Vegyes eredményeket tartogatott a Costco tegnap közzétett negyedéves jelentése, profitsoron ugyan hozta a várakozásokat a kiskereskedelmi lánc, de a bevételek elmaradtak a piaci előrejelzéstől. A megváltozott fogyasztási szokásokat okolta az alulteljesítésért a menedzsment, láthatóan visszaesett a nem létszükségleti termékek fogyasztása, ez pedig a forgalmi számokban is meglátszik. A befektetők annak sem örülhettek igazán, hogy a klubtagság áremeléséhez kapcsolódóan nem osztott meg további részleteket a vezetőség. A jelentésre reagálva 3 százalékos mínuszba került az árfolyam, így folytathatja a lecsorgást a részvény a mai napon is.
Elmaradt a várt növekedési ütem a Costconál, így a prognosztizált 55,57 milliárd dollár helyett csak 55,27 milliárd dollár volt a kiskereskedelmi lánc bevétele a február 12-ig tartó negyedévben. Előző negyedévhez képest így is magasabbak voltak a bevételi számok, de az látható, hogy az éves növekedési ütem elmarad a korábbi 15-20 százaléktól, az idei 6 százalékos bővülés nem mondható kifejezetten meggyőzőnek, főleg nem egy ilyen inflációs környezetben. A vezetőség külön kiemelte, hogy a nem létszükségleti termékek, például játékok, elektronikai és háztartási cikkek fogyasztása érzékelhetően visszaesett, emiatt lettek gyengébbek a bevételi számok. Tehát a bevételek felpörgetése lehet a Costco fókuszában az előttünk álló időszakban, a koronavírus-lezárásokat követő vásárlási hullám láthatóan végéhez ért, a fogyasztók megtakarításai is megcsappantak és a megemelkedett inflációs környezetben inkább a pénztárca-barát termékeket keresik a vásárlók.
Jó hír az lehet a befektetőknek, hogy a klubtagságból származó bevételek egyelőre nem estek vissza, sőt, előző negyedévhez képest felgyorsult a növekedési ütem, így az előző 12 hónapban rekordmennyiségű bevétel, pontosan 4,34 milliárd dollár folyt be a céghez a klubtagságok értékesítése után. Ez a bruttó eredmény 15 százalékát teszi ki, tehát a cég profitabilitása szempontjából igen releváns az innen befolyt összeg.
Még tavaly merült fel a lehetőség, hogy megemeli a 60 dolláros klubtagsági díját a Costco az idei évben, jellemzően minden 5 és fél év után emeltek áraikon, és mivel már közel 6 éve nem emeltek, éppen itt lenne az ideje. A cég pénzügyi igazgatója szerint nem az a kérdés, hogy fognak-e emelni, inkább az, hogy mikor. Azonban konkrétumokat nem osztottak meg, így továbbra is kérdéses az időpont és az emelés mértéke is. A bizonytalanságot nem díjazták a befektetők, a gyengébb bevételi számok mellett emiatt is érkezhetett a negatív piaci reakció.
Utoljára 2017 június elsején emeltek, de azt 3 hónappal korábban bejelentették, ezzel számolva most akár fél év is eltelhet még a következő emelésig. Elemzők szerint következő hónapokban tisztább képet kaphatunk az emelés részleteiről, de a gyengébb bevételi számok akár ki is tolhatják az időpontot. Egyébként a rivális Walmarthoz tartozó hasonló üzleti modellel operáló Sam’s Club éppen tavaly nyáron emelte meg klubtagsági díját több mint 20 éve először, 45 dollárról 50 dollárra.
Profit téren nem panaszkodhattak a befektetők, az előző három hónapban 3,3 dolláros EPS-t realizált a cég, ráverve a 3,2 dolláros várakozásra. Tartja tehát a növekedést e téren a kiskereskedelmi lánc, a stabil klubtagsági bevételeknek hála a profitszámokban nem mutatkozik egyelőre visszaesés. A bruttó eredményhányad is javulásnak indult, igaz, a korábbi 13 százalék körüli szinteteket még mindig nem éri el a marzs, de az utóbbi hónapokban egyértelműen javult a cég profitabilitása.
Gyenge technikai kép
Nem kifejezetten erős a Costco technikai képe, februárban szinte folyamatosan esés jellemezte az árfolyam mozgását. Még a hónap elején fordult le az árfolyam harmadik alkalommal is a csökkenő trendvonalról, azóta közel 9 százalékot esett a részvény, így az egyik leggyengébben teljesítő defenzív papír volt az utóbbi időben. Az sem segített, hogy még múlt hét pénteken letörte az emelkedő trendvonalat az árfolyam, így a következő támaszszint már csak 464 dollárnál mutatkozik. Amennyiben ez is letörésre kerülne, lentebb még a 445-450 dolláros zóna akaszthatja meg a lecsorgást.
Mielőtt igazi trendfordulóról beszélhetnénk, előbb számos ellenállási szinttel kellene megbirkóznia az árfolyamnak. A technikai képet jelentősen feljavítaná, ha végre sikerülne áttörnie a csökkenő trendvonalat, de ehhez először az emelkedő trendvonallal kellene megküzdenie az árfolyamnak. Fentebb még az 524 dolláros szint állíthat akadályt az emelkedés előtt, látható, hogy nem lesz egyszerű dolga a Costco részvényének.
Továbbá az indikátorok sem támogatóak jelenleg, így akár tovább folytatódhat az árfolyam esése. Az RSI még a februári lokális csúcsponton jelzett túlvettséget, azóta egy meredeken csökkenő pályára állt az indikátor grafikonja, de egyelőre messze van még a trendfordulót indikáló 30-as szinttől. Emellett az MACD eladási jelzése sem segít, összeségében tehát nehéz dolga lehet a következő néhány hétben is az emelkedéssel a részvénynek.
A Costco napi grafikonja (2023. 03. 03. nyitás előtt)
Nem tűnik kimondottan túlértékeltnek a Costco részvénye a 12 hónapos előretekintő P/E ráta alapján, jelenleg 30 körüli P/E-en forog a cég papírja, ami közel megegyezik az elmúlt években látott átlagos értékeltségi szintekkel. A versenytársak között viszont magasabbnak mondható a Costco értékeltsége, a Walmart 23, a Home Depot 18, míg a Target 18,5 körüli szorzószámon forog.
A gyengébb jelentés ellenére a céget követő elemzők továbbra is optimisták a Costcoval kapcsolatban, amit az 545 dolláros konszenzusos célár is jól tükröz, ez 12 százalékkal magasabb a tegnapi záróárnál. A Bloombergen elérhető elemző ajánlások közel kétharmada vételi, míg a maradék egyharmad mind tartási, tehát eladásra egyelőre egy elemző sem ajánlja a Costco papírját.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.