Ismét gyengülést mutat a forint a főbb devizákkal szemben, azonban változások történtek monetáris politikai oldalon is, amelyek a jövőben is kihatással lehetnek a forint árfolyamára. A monetáris politika mellett azonban a külső kockátok is befolyásolják a mostani mozgásokat, a gyenge nemzetközi piaci hangulatban pedig a hazai fizetőeszköz sem tud jól teljesíteni.
Fontos változások történtek monetáris politikai oldalon a tegnapi MNB kamatdöntő ülést követően. A monetáris szigorítási ciklus ugyan tovább folytatódik, de más eszközök kerülhetnek előtérbe. A piaci hangulat azonban nem kedvez a forint árfolyamának, ugyanakkor a régiós devizák is gyengülnek, tehát nemcsak egyedi hatások érvényesülnek az árfolyamban. Kivétel viszont a cseh korona, amely az euróval szemben erősödik.
Lezárta kamatemelési ciklusát az MNB
Tegnap 125 bázisponttal emelte meg az alapkamatot az MNB, vártnál nagyobb kamatemeléssel együtt pedig bejelentette, hogy a kamatemelési ciklust lezárta. Ez azonban nem jelenti azt, hogy lezárul a szigorítási ciklus, mindössze egy (bár fontos) eszközben történt meg a tető elérése a szigorítási ciklusban.
A lépés időzítése meglepő volt, hiszen a korábbi jegybanki kommunikációk alapján még nem arra lehetett számítani, hogy ilyen gyorsan lezárja a kamatemelési ciklust az MNB, bár a közeljövőben várható kamattetőre már tettek utalást. A várakozás a tegnapi kamatdöntő ülésen 100 bázispont volt, amely helyett 125 bázisponttal emelte meg az alapkamatot az MNB. A lépés értelmezhető úgy is, hogy a soron következő esetleges kamatemeléseket a jegybank összevonta, a lépés időzítése azonban gyorsnak tekinthető.
További szigorító lépések azonban jönnek, hiszen korábban bejelentette az MNB, hogy jelentős likviditásszűkítő programba kezdenek. Ennek egyik eleme például a kötelező tartalékráta megemelése, amely legalább 5 százalék lesz a bankok számára, míg korábban ez 1 százalékos szint volt. Emellett hosszabb lejáratú betéti eszközök is bevezetésre kerülnek, ezeknek a hatásai azonban csak a következő hónapoktól kezdhetnek látszódni.
A kamatszintben a tető elérése ugyanakkor azt is jelenti, hogy a jegybank ezután már csak más eszközök segítségével hathat a forint árfolyamára, mint az alapkamat. Ez persze nem zárja ki a monetáris transzmisszió hatékonyságát. A nemzetközi piaci hangulat romlásával azonban ez kockázatot jelenthet. A szigorító lépések tehát megtörténtek, és a tegnapi nap forint árfolyam mozgásában is talán ez érződhetett, hiszen átmenetileg nem gyengült tovább a forint.
A kötelező tartalékráta emelésével például a korábbi átlagos 400 milliárd forintos összegről 2700 milliárd forint közelébe emelkedik a kötelező tartalék összege. Ez már önmagában jelentős összeg, de a diszkontkötvény és hosszabb lejáratú betéti eszközökbe is jelentős összeg áramolhat, amely közel 5000 milliárddal szűkítheti a likviditást. Ennek hatása lehet a bankközi kamatokra, amelyekben látszódik is az emelkedés, valamint a holnapi napon várhatóan az egyhetes betét kamatán is emelhet majd az MNB.
Amennyiben a bankközi kamatokat nézzük, mind a 3 hónapos BUBOR, illetve például a 10 éves BIRS kamata is emelkedett, tehát a rövid és hosszú oldalon is látható a szigorítás hatása. A kamatkülönbözet pedig például növekedett is a forint javára, hiszen a német 10 éves kötvényhozam csökkent is, amely a kockázatkerülés jele is a piacokon.
A kockázatok miatt azonban továbbra is teljesíthet gyengén a forint. A gázárak ismét emelkedni kezdtek, miután szivárgás van az Északi Áramlat vezetékekben, a Gazprom pedig bejelentette, hogy akár le is állíthatják a szállítást. Emellett a dollár is tovább erősödik az euróval szemben, bár napközben kisebb fordulat látszódik, emellett pedig az EU-s források körüli bizonytalanság sem segít. Utóbbi esetben a források körüli vita megoldódásával egy fontos kockázati faktor kerülhetne ki a forint árfolyamából, amely segíthetne az erősödésben.
Technikai kép
Tegnap még stabilitást mutatott a forint az MNB kamatdöntő ülése után, azonban a romló nemzetközi piaci hangulatban a mai napon ismét gyengülni kezdett az árfolyam az euróval szemben. A 414,8, illetve a 416,8-as szint jelentette a korábbi csúcspontokat az EURHUF esetében, most újra ezeket a szinteket közelíti az árfolyam. A 412-es szintek felett az árfolyam áttörne egy csökkenő trendvonalat, ezzel pedig az új csúcsokra kerülhetne az árfolyam, ami a forint szempontjából nem lenne jó hír. Technikailag a 416-420-as zóna lehet egy nagyobb ellenállási szint.
Az EURHUF napi grafikonja (2022. 09. 28. 14:00)
A dollárral szemben pedig új mélypontra gyengült a forint, jelenleg a 430 forintos szintek felett jár az árfolyam. Napközben új csúcsot is ütött az árfolyam 433-nál. Jelenleg viszont a trendcsatorna felső szára 440 körül található, tehát a technikai képet nézve akár tovább is gyengülhet az árfolyam a dollárral szemben. A dollár erősödése pedig egyelőre megállíthatatlannak tűnik az euróval szemben is. Az EURUSD árfolyama jelenleg a 0,95-ös szinteknél tartózkodik, így már jelentősebben a paritás szintje alatt található.
Az USDHUF napi grafikonja (2022. 09. 28. 14:00)
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.