Aki kicsit is követi a gazdasági-tőzsdei eseményeket, az már egy ideje rendszeresen olvashatja az inflációról szóló különféle okfejtéseket, illetve egészen pontosan annak emelkedéséről, várható csúcsáról, annak pontos idejéről, és az egész lefutás hosszúságáról szóló (mondjuk ki őszintén) találgatásokat. Ami ezekhez képest plusz, az elmúlt hetek tényleges inflációs adatsora (különböző országokból), ami a várakozásokhoz képest is pozitív meglepetést okozott.
Az infláció tehát itt van, legalábbis egyelőre biztosan, ebben segíti most a bázishatás is. Ebben véleményem szerint nincs is semmi meglepetés, a vírus (remélt) lecsengésével párhuzamosan a kínálati oldal idővel helyreállhat (de egyelőre még sok helyen szűkös), a keresleti oldal viszont már most is egy jókora optimizmussal (és persze megtakarításokkal) szemlélheti a jelenlegi helyzetet, ami a fogyasztás, tehát az árak szempontjából logikus folyamatokat eredményez.
A 2010-es években itthon is az volt tapasztalható, ami már évtizedek óta a fejlett piacokon, nevezetesen a befektetők érdemi inflációt nem igazán látnak, ebbe trendbe érkeznek meg tehát a mostani folyamatok. Ehhez képest kérdés az, hogy a mostani rövid távúnak tűnő hatásokon túl elindul-e érdemi hosszú távú változás is az inflációt illetően, lesz-e ennek a várakozásokra gyakorolt hatása, ami részben máris önbeteljesítő jóslat is lenne.
Erre a kérdésre könnyen lehet, hogy az egyel korábbi gondolat ad majd választ, sokan elszoktak az inflációtól, a pozitív meglepetés így tartósabban is fennmaradhat. Ha ez valóban bekövetkezik, akkor a befektetők számára újra fontos szempont lesz a döntéseik során az inflációval szembeni védekezés, és általánosan is megnőhet a befektetések iránt az érdeklődés. Mivel a részvénypiacok pedig többé kevésbé erősek voltak az elmúlt negyedévekben, így a magas arányú pozitív élmények miatt a lakosság érdeklődése is fokozódhat.
A pandémia tehát egyre inkább úgy fest, hogy rövid távon ugyan megakasztotta a gazdasági normalizációt, illetve egyes esetekben a túlfűtött állapotokat, de közép és főleg hosszú távon az infláció visszatérésével járhat. Ez egyébként nem lenne akkora probléma sok eladósodott állam számára sem, ugyanakkor az komoly kérdés, hogy a befektetők milyen mértékű negatív reálhozamok mellett hajlandóak finanszírozni őket. A kötvénypiaci kilátások így befektetői szempontból nem tűnnek erősnek, bár közben a részvénypiac az újraelosztási kérdések kapcsán szintén szembe nézhet hosszú távú kockázatokkal.
A reáleszközök ugyanakkor még mindig a leginkább fedezéknek számítanak ilyen környezetben, pusztán értékeltségi mutatószámok alapján farkast kiáltani így pont annyira tűnik indokoltnak, mint az elmúlt néhány évben. Szintén túlzónak tűnnek azok a riogatások, melyek a 2000-eshez hasonló újabb elvesztegetett évtizedről beszélnek. Noha reálértelemben ennek lehet érdemi valószínűsége, a kötvénypiachoz képest még mindig teljesen más jövőkép látható.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.