Az elmúlt évek jelentős keresletnövekedést hoztak az autóiparban és a kerékpáriparban is, amelyből például a felfüggesztéseket gyártó Fox Factory is profitálni tudott. A kilátások viszont az elmúlt időszakban sem romlottak, a tavalyi év pedig újabb rekord lehetett a cég számára. A fundamentumok mellett azonban a technikai képre is érdemes lehet figyelni. A 200 napos mozgóátlagig korrigált vissza a Fox Factory árfolyama az elmúlt napokban, azonban ez a szint fontos támaszt jelentett a múltban.
A koronavírus-járvány következtében a különböző szabadidős tevékenységek iránt megnövekedett az érdeklődés, de az elmúlt év tapasztalatai alapján a kereslet továbbra is erős maradt. Például a kerékpáripar mellett az autóiparban is megnövekedett a kereslet, ezzel párhuzamosan pedig az ellátási láncok felborulása miatt az alapanyaghiány továbbra is elhúzódó problémát jelent. Az amerikai Fox Factory viszont sikeresen teljesített eddig a kihívásokkal teli években, a fundamentumok mellett pedig a részvény technikai képére is érdemes lehet figyelni egy kisebb korrekció után.
A Fox Factory Holding elsősorban felfüggesztéseket gyárt különböző járművekhez (kerékpár, motor és autó), valamint egyéb alkatrészeket is készít. A gyártó főleg a prémium és versenysport szegmensre koncentrál, a két fő termékcsoport pedig a kerékpár, illetve az autó és motor felfüggesztések. A gyártó főleg „off-road” járművekhez készít speciális felfüggesztéseket, ezzel a járműipari cégeken belül külön helyet foglal el
A tavalyi harmadik negyedév kifejezetten jól sikerült a vállalat számára, a bevételek 33,3 százalékkal növekedtek úgy, hogy a 2020-as évben sem volt gyenge a negyedév, akkor több mint 20 százalékos volt a bővülés. A 2020-as évben összességében 41 százalékkal növekedtek az eladások, és hasonlóan 40 százalék körüli volt a növekedés az adózott eredményben. A kerékpáriparral még 2020-as elemzésünkben foglalkoztunk először, azóta jelentős szárnyalásban van a piac, a Fox Factory, Accell Group, Shimano, Halfords Group cégek árfolyama pedig bőven kétszámjegyű emelkedést mutatott az elmúlt években, a Fox Factory árfolyama pedig több mint duplázódott. Mindössze a szobabicikliket gyártó Peloton Interactive esetében romlott el a „sztori”, a kereslet csökkenése és a vállalatot érintő botrányok és balesetek után.
A gazdasági újranyitás viszont a Fox Factory esetében nem feltétlenül keresletcsökkentő, mint például a Peloton esetében. A tavalyi év már a versenysport szempontjából is már kedvezőbb volt (bár még mindig voltak negatív hatások), és a 2020-as évben kiugró kereslet sem csökkent. A szabadidős sportok esetében pedig továbbra is látszódik a kereslet növekedése. Hasonlóképpen az autóipari szegmensben is nagy a növekedés, amely a bevételek közel 60 százalékát jelenti. A kerékpár szegmensben a tavalyi év első három negyedévét nézve 63 százalékos volt a bevételnövekedés, míg az autó és motor szegmensben pedig 45 százalékos.
Az ellátási láncok azonban még mindig nem álltak teljesen helyre, de a kereslet növekedését jelzi, hogy a tajvani kerékpárexport is bőven kétszámjegyű növekedést mutatott a tavalyi őszi időszakban is. A hiány és az alapanyagárak emelkedése valamelyest látszódik a cég teljesítményén a tavalyi évben, de az áremeléseknek is köszönhetően ez a hatás mérsékelt. A bevételeket tekintve a tavalyi első három negyedévben közelítették az eladások az egymilliárd dollárt, a teljes évben pedig 1,2-1,25 milliárd dollár körüli bevétel várható 13 százalék körüli nettó profitmarzzsal.
Szárnyal az árfolyam
A történelmi csúcs elérését követően decemberben gyorsan beesett a Fox Factory árfolyama, jelenleg a 200 napos mozgóátlagról indulhatna ismét pattanásnak a részvény. Az átlag már hosszú ideje nyújt segítő kezet a papír számára, az elmúlt másfél évben többször is az átlagról sikerült új lendületet vennie az árfolyamnak, és elindulnia emelkedésnek.
A koronajárvány kitörésének következtében még 2020 márciusában jócskán visszaesett az árfolyam, azonban a folytonos emelkedésnek köszönhetően kialakult egy hosszútávú trendvonal, melyet a napokban érintett a részvény, így ennek mentén folytathatná az útját a papír. Ellenállásba a 167 dolláros szinten ütközhet az árfolyam, ezt követően az 50 napos mozgóátlagot kellene legyűrnie. A történelmi csúcs 189-190 dollár környéki szinten található, azonban ennek elérése már 18 százalékos emelkedést jelentene a jelenlegi árfolyamhoz képest.
Védelemként az emelkedő trendvonal mellett a 150, illetve a 144 dolláros szintek szolgálhatnak. Ezek a szintek többször megfelelő támaszt nyújtottak a múltban, emellett tavaly április óta nem sikerült hosszabb távra letörnie ezeket a szinteket az árfolyamnak, így ez mindenképp pozitív jel lehet a befektetők számára. Az indikátorok is ugyan alacsony szinteken állnak, egyelőre még elkerülték a kritikus zónákat.
A Fox Factory napi grafikonja (2021. 01. 10. nyitás előtt)
A heti grafikonon is jól látszik, hogy egy emelkedő trendcsatornában mozog a papír, így annak alsó száráról indulhat ismét emelkedésnek a részvény. További pozitívum, hogy az 50 hetes mozgóátlag megfelelő támaszt nyújtott az elmúlt hetekben, így sikerült megakadályozni az árfolyam nagyobb esését. Támaszokat jelenthetnek a 139, illetve 118 dollár környéki szintek is, illetve a 200 hetes mozgóátlag is, azonban ennek elérése már komoly csökkenést jelentene a mostani árfolyamhoz képest.
A Fox Factory heti grafikonja (2021. 01. 10. nyitás előtt)
Az átlagos célár a részvényre vonatkozóan 190 dollár, amely a jelenlegi árfolyamnál közel 19 százalékkal magasabb. Azt azért érdemes figyelembe venni, hogy egy viszonylag kisebb kapitalizációjú (6 milliárd dollár) cégről van szó, amelynek az árfolyama is volatilisebb lehet. Fundamentálisan viszont egy növekedésben levő, továbbra is jó kilátásokkal rendelkező cég a Fox Factory. A vállalat eladósodottsága sem magas, a nettó adósságállomány az egy éves EBITDA-szint körül van. Persze az erős fundamentumok a Fox Factory esetében sem „olcsók”. A részvény jelenleg 31,1-es előretekintő P/E rátán forog, összehasonlításként az S&P 500 index autóalkatrész alindexe csak 24 körüli előretekintő P/E rátát mutat.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.