Kifejezetten erősen teljesített a Vonovia részvénye az elmúlt hetekben, előző héten már a 200 napos mozgóátlagot is sikerült áttörnie az árfolyamnak, megerősítve a technikai képet. Most akár lendületet is vehetne ezekről a szintekről a részvény, melynek értékeltsége továbbra is alacsonynak nevezhető. A kamatpálya tetőzésével az olyan részvények, mint a Vonovia újból vonzóbb választásokká válhatnak, de az ingatlanpiacon is fordulatot hozhatna el a hitelkamatok csökkenése.
2022 nem kímélte az ingatlanszektor szereplőit, az infláció és kamatvárakozások gyors emelkedésével az ingatlanfejlesztők részvényei hamar lefordultak és a 2022-es év egyik leggyengébben teljesítő iparága lett az ingatlanszektor. Európa legnagyobb ingatlanfejlesztője, a német és osztrák piacon jelen lévő Vonovia is nehéz időket élt át ezalatt. A társaság éppen 2021 végén zárta le az egyik legnagyobb rivális, a Deutsche Wohnen felvásárlását, az időzítés tehát igen szerencsétlen volt.
A felvásárlást követően a részvény árfolyama több mint 50 százalékot esett egy év leforgása alatt, a kötvényhozamok emelkedése kifejezetten rosszul érintette a részvényt, emellett a német ingatlanárak átlagosan 6-7 százalékot estek az elmúlt egy évben. Most úgy tűnik, lélegzethez jutott a részvény, a kamatpálya is talán már közelíti a csúcsát, valamint a kínálat szűkülésével akár az ingatlanárak csökkenése is lelassulhat Németországban. Egy fontos szempont lehet az, hogy sok építkezési projekt leállt az utóbbi évben a magasabb építkezési és hitelezési kockázatok miatt, szűkítve a piacot, emellett a kereslet sem tűnt el teljesen, csak inkább az albérletpiac felé tolultak potenciális vásárlók.
Túl vagyunk a mélyponton?
Az árfolyam a mélypontját március végén érintette, ezt követően óvatosabb emelkedésbe kezdett a részvény, és egy emelkedő támaszvonal mentén kezdett el felfelé mászni. Emellett az 50 napos mozgóátlag is támaszként köszönhet vissza a jövőben, miután augusztus közepén innen pattant vissza az árfolyam egy kisebb korrekciót követően.
Ami viszont most igazán vonzóvá tette a Vonovia részvényét, hogy két év után először tudott tartós ideig a 200 napos mozgóátlag felett maradni az árfolyam. A mozgóátlag korábban markáns ellenállásként szerepelt, rendre megakadt ezen a szinten az árfolyam egy-egy emelkedést követően. Az akadály leküzdésével akár a további emelkedés sincs kizárva, a 25,5 eurós szint is újból tesztelésre kerülhetne. Ennél fentebb a következő akadály az idei csúcsszinteknél, 28,2 eurónál található.
Az elmúlt napok kitörő teljesítménye után az RSI már a túlvett zónát közelítette meg, de egyelőre nem jelez még túlvettséget az indikátor. Az MACD vételt jelez a napi grafikonon, így ez rövid távon még támogató is lehet.
A Vonovia napi grafikonja (2023. 09. 07. 14:15)
A heti grafikonon jól látható, hogy lenne hova emelkednie még a részvénynek, bár a jelenlegi gazdasági kilátások mellett azért a korábbi csúcsszintek elérése sok esély nem mutatkozik. Az ingatlanpiac nehezebb jövő elé nézhet egy olyan környezetben, ahol magas kamatok és stagnáló gazdasági növekedés a jellemző. Most az 50 hetes mozgóátlag áttörésével újult erővel indulhatna meg a részvény, a mozgóátlag így már inkább támogathatja az árfolyamot az emelkedés folytatásában, mintsem akadályozná azt.
A Vonovia heti grafikonja (2023. 09. 07. 14:15)
Jelentős diszkonton forog a részvény
Az ingatlanszektorban elsősorban nem a megszokott P/E mutatót szokás alkalmazni, hanem inkább a P/NAV mutatót, ami megmutatja a piaci árfolyam és az egy részvényre jutó nettó eszközérték arányát. A Vonovia esetében leegyszerűsítve azt jelzi a szorzószám, hogy egy eurónyi ingatlanvagyont mennyiért tudunk most vásárolni részvény formájában. Ez a mutató jelenleg 0,45-ön áll, ami ugyan magasabb a március végi 0,32-es mélypontnál, de összességében így sem mondható azért nagyon magasnak a jelenlegi értékeltség, korábban az 1 feletti értékek sem voltak ritkák.
Az elmúlt két évben az árfolyam esését az elemzői célárak is lekövették valamelyest, a konszenzus így 29 euró körüli célárat határoz meg. Ez az utóbbi napok emelkedését követően is közel 30 százalékos felértékelődési potenciált takar. Emellett a társaságot modellező elemzők többsége, 24-ből 17 darab vételre ajánlja a Vonovia részvényét a jelenlegi szinteken. Összeségében azért látható, hogy sok a bizonytalan faktor még mindig a társaság körül, de a technikai kép sokat javult az idei évben, egyelőre úgy tűnik, hogy megtalálta a felfelé tartó irányt
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.