Erősen zárta a májust a Qualcomm részvénye, így az utóbbi napokban már új történelmi csúcsszintet jelölt ki az árfolyam 250 dollár környékén. A Qualcomm kapcsán sokáig pesszimisták voltak a befektetők a mobilpiac gyengélkedése miatt, de az adatközpont piacra való belépés pozitív fordulatot hozott, és a kilátásokat tovább javíthatja a fizikai AI piacon történő terjeszkedés. Mindeközben a Qualcomm részvénye még mindig alacsonyabb értékeltségi szinteken forog sok versenytársához képest.
A Qualcomm neve éveken keresztül a mobilchippiaccal volt egyenértékű, az Android mobilkészülékek közel felét látták el a híres Snapdragon chipsorozatukkal a 2010-es évek közepén, valamint a cég az Apple-nek is fontos modem-beszállítója volt sokáig. Az utóbbi években viszont folyamatosan esett vissza a cég piaci részesedése, az Android piacon a tajvani MediaTek felfutása miatt, míg az Apple folyamatosan a vertikális integráció erősítésén dolgozik, így egyre kevésbé támaszkodik külső beszállítókra. Mindkét trend negatívan hatott a Qualcomm pénzügyi teljesítményére, amit az sem segített, hogy a mobilpiac általánosságban sem remekel az idei évben.
A piaci szentiment viszont nagyot fordult az utóbbi pár hétben, amiről részletesebben április végi elemzésünkben írtunk. Látni kell, hogy a piaci optimizmust a mobilpiac várható fellendülése mellett az AI piacon való potenciális terjeszkedés is támogatja. A következő években ugyanis már nem is a mobilpiac, sokkal inkább a fizikai AI lehet a meghatározó növekedési sztori a Qualcomm számára.
De mi is az a fizikai AI?
A fizikai AI az olyan mesterséges intelligencia megoldásokat foglalja magában, amelyek nem pusztán digitális környezetben működnek, hanem közvetlenül a valós, fizikai világban. Ezek a rendszerek például kamerákon és mikrofonokon keresztül érzékelik a környezetüket, az így nyert digitális adatokat pedig egy AI-modell feldolgozza, majd a rendszer ez alapján hozza meg a döntéseket, ami az eszközök fizikai mozgását határozza meg. Erre jó példa az utóbbi időszakban egyre nagyobb port kavaró autonóm robotok, de az önvezető autókon és ipari robotokon keresztül egészen a robotporszívókig terjed a fizikai AI felhasználási potenciálja. A szektor bővülése kapcsán egyébként sok neves technológiai vezér kifejezetten optimista, Elon Musktól kezdve Jensen Huang Nvidia vezérigazgatóig.
Mivel a mobilpiacon már nem várható akkora növekedés, mint korábban, a Qualcomm-nál is egyre inkább a fizikai AI, illetve szélesebb értelemben véve az IoT (Internet of Things) válhat hosszú távon a növekedés fő pillérévé. Ezen rendszerek üzemeltetéséhez elsősorban energiahatékony és magas teljesítményű chipekre van szükség, illetve a vezeték nélküli kapcsolatot létesítő és navigációs chipek szerepe is egyre fontosabb lesz, ezekben pedig a Qualcomm az egyik legerősebb szereplő a piacon a mobileszközök terén szerzett több éves tapasztalatnak köszönhetően. A már meglévő szegmensek mellett hosszabb távon még az AI-számítógép és az adatközpontok terén is terjeszkedhet a Qualcomm, még áprilisban jelentettek be egy hiperskálázóval kötött friss chipmegállapodást.
Az alábbi ábrán is látható, hogy a következő években várhatóan a bevételek egyre kisebb szeletét fogja kitenni a mobil szegmens, míg az IoT és az autóipari szegmens esetében is évi 10-20 százalék körüli bevételnövekedésre van kilátás a Bloomberg konszenzus várakozása alapján. Így a 2027 szeptemberében záródó 2027-es üzleti évben már évi 22 százalékra gyorsulhat az IoT szegmens bevételnövekedése, míg az autóipari bevételek 32 százalékkal emelkedhetnek, miközben a mobil (Handset) értékesítések még tovább csökkenhetnek rövid távon.
Meddig tarthat ki a rali?
Az áprilisi jelentést tehát kitörő örömmel fogadták a befektetők, de az emelkedés azt követően sem állt meg, így a májust 40 százalékos emelkedéssel zárta a részvény. Az árfolyam az 50 napos után már a 200 napos mozgóátlagát is könnyedén áttörte, sőt, azóta a két mozgóátlag keresztezésével az aranykereszt is megjelent a napi grafikonon. A lendület végül a 250 dolláros szint közelében akadt meg, az árfolyam az utóbbi napokban is az ellenállási szint alatt oldalazott. Egyelőre tehát azt érdemes figyelni, hogy a 250 dolláros szintet is át tudja-e ugrani az árfolyam.
A Qualcomm napi grafikonja (2026. 06. 05. nyitás előtt)
Forrás: TradingView
A napi grafikont elnézve felmerülhet kérdésként, hogy meddig tarthat még ki a lendület, így érdemes kontextusba helyezni az utóbbi hetek piaci raliját. A Qualcomm piaci kapitalizációja az áprilisi jelentés előtt 160 milliárd dollár környékén mozgott, ez mostanra már 250 milliárdra nőtt. Viszont ezzel együtt is „csak” a 12-ik legnagyobb félvezetőgyártó az Egyesült Államokban, ami jól érzékelteti, hogy az egész szektorra jellemző volt a markáns emelkedést.
Valamint azt is érdemes megemlíteni, hogy a Qualcomm értékeltsége még mindig alacsonynak számít a félvezetőszektoron belül. A részvény 12 havi előretekintő P/E rátája jelenleg 22-23 körül mozog, ezzel szemben például a közvetlen versenytársnak számító MediaTek (48) és Texas Instruments (36,5) is magasabb értékeltségi szinten kereskedik, de az AI chipgyártók körében ennél is magasabb értékeltségi mutatókkal találkozhatunk.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.