2025-ben vegyesen teljesített a Spotify részvénye, de az évet így is közel 30 százalékos pluszban zárhatja, felülteljesítve a főbb indexeket. A második félévben látott gyengélkedés részben a korábbi vezérigazgató lemondásának volt betudható, de a cég pénzügyi mutatói inkább stabilitásról tanúskodnak. Az elemzői konszenzus továbbra is optimista, a konszenzusos célár 30 százalékos felértékelődési potenciált jelez, miközben a részvény értékeltsége egy éves mélyponton van. A részvény újbóli fellendülését a negatív trendvonal áttörése hozhatná el, amit az indikátorok is támogatnak.
A 2025-ös év vegyesen alakult a Spotify szempontjából, az első 6 hónap során 60 százalékos emelkedést mutatott fel a részvény, a második féléves teljesítmény viszont mínusz 25 százalék. A részvény egész éves teljesítménye azért a gyengébb második félévvel együtt is igen szép, végül 30 százalék körüli pluszban zárhatja 2025-öt a Spotify, meghaladva a főbb tőzsdeindexek által felmutatott 15-20 százalékos átlaghozamokat.
A Spotify részvénye még azt követően kezdett el gyengélkedni, hogy szeptember végén bejelentette a társaság: az alapító-vezérigazgató Daniel Ek lemond vezérigazgatói pozíciójáról, és a helyét két társigazgató veszi át, Gustav Söderström és Alex Norström személyében. Daniel Ek, aki az igazgatóság elnökeként folytatja a cégnél, nagy népszerűségnek örvendett a Spotify befektetőinek körében, így lemondásának hírére negatívan reagáltak a részvényesek, és azóta sem sikerült emelkedő pályára kerülnie az árfolyamnak. A két új társigazgató egyébként már több mint 10 éve erősíti a Spotify csapatát, Söderström ezelőtt a technológiai igazgató (CTO) pozíciót foglalta el, míg Norström az üzleti stratégiáért felelős igazgató (CBO) volt.
Egyébként a zenei streaming cég pénzügyi eredményeire nem lehet sok panasz, a várakozások szerint 2025-öt 10 százalékos bevételnövekedéssel, illetve 20 százalékos EPS-növekedéssel zárhatja. A prémium előfizetők száma 2025 harmadik negyedévére már elérte 281 milliót globálisan, ami egy év alatt 29 millió új előfizetőt szerzését jelenti. Amiben viszont még javulhatna a cég, az az egy felhasználóra eső bevétel (ARPU), ami 2025 harmadik negyedévében 4,53 euróra csökkent, szemben az egy évvel korábbi 4,71 euróval. Láthatóan a dollár idei gyengülése nem kedvezett az euróban denominált, de dollárban beérkező amerikai bevételeknek. Ezen az amerikai előfizetői árak megemelésével javíthatna elsősorban a Spotify, a Financial Times értesülései szerint erre akár már 2026 első negyedévében sor kerülhet.
Az elmúlt hónapokban az elemzői konszenzus optimista maradt a Spotify-t illetően az árfolyam gyengélkedése ellenére. A Bloomberg által összegyűjtött konszenzusos célár így 750 dollárt mutat továbbra is, ami mostanra 30 százalékos felértékelődési potenciált indikál a piaci árfolyamhoz képest. Így nem meglepő az sem, hogy a többség vételt javasol a Spotify kapcsán, körülbelül minden 4 elemzőből 3-an ajánlják vételre a részvényt.
A Spotify értékeltsége nem számít alacsonynak a szélesebb részvénypiaci átlaghoz viszonyítva, tekintve, hogy a 12 havi előretekintő P/E rátája jelenleg 40-es értéket vesz fel. Ugyanakkor azt is látni kell, hogy historikusan ez igen alacsony szintnek számít a Spotify esetében, az elmúlt két évben csak egyszer, 2024 szeptemberében tartózkodott ilyen alacsony szinteken az értékeltségi mutató.
Negatív trendvonal áttörésén dolgozik az árfolyam
Tehát az év második felében már nem remekelt a Spotify részvénye, így mostanra a mozgóátlagai alá került az árfolyam. Októbertől pedig egy negatív trendbe került az árfolyam, ennek mentén egy csökkenő trendvonal is megjelent a napi grafikonon. A tartós javuláshoz először ezt a trendvonalat kellene áttörnie az árfolyamnak, ezt követően tudná újra megközelítené mozgóátlagait.
Az kedvező technikailag, hogy az utóbbi bő egy hónapban már inkább oldalazó, vagy legalábbis lassabb ütemű csökkenő trendben mozog az árfolyam, a korábbi gyorsabb ütemű csökkenés mintha megakadt volna. Kérdés tehát, hogy az 560 dollár környékén kialakult támasz a következő napokban, hetekben is meg tudja-e akasztani az árfolyam lecsorgását.
A grafikon alatti indikátorok inkább támogatnák a pozitív trendfordulót, az MACD jelzése is vételbe fordult át. Az RSI pedig már túladott szintekre csúszott vissza december elején, de a felpattanást követően sem közelítette meg a túlvett zónát, jelenleg inkább semleges szinteken mozog a trendindikátor.
A Spotify napi grafikonja (2025. 12. 31. nyitás előtt)
A heti grafikonon látható, hogy az utóbbi években igen szép teljesítményre volt képes a Spotify, amit a pozitív piaci szentiment mellett a gyorsan javuló céges eredmények is támogattak. 2024 volt az első teljes év, amit nyereségesen tudott lezárni a Spotify, a javuló profitabilitást pedig láthatóan a részvényesek is értékelték. Érdekes módon 2023-ban és 2024-ben is pontosan 138 százalékos teljesítményre volt képes a Spotify papírja, ezt követően a 30 százalékot közelítheti az idei emelkedés. A növekedés tehát lelassult, de a pénzügyi fundamentumok és az elemzői várakozások alapján optimistán tekinthetnek előre a részvényesek 2026-ra.
A Spotify heti grafikonja (2025. 12. 31. nyitás előtt)
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.