Izgalmas szinteken mozog az SAP árfolyama, amely az 50 napos mozgóátlagáról rugaszkodhat el. A német szoftveróriás pár hete tette közzé friss számait, amelyek bár többnyire erős pénzügyi eredményekről tanúskodtak, nem feleltek meg a befektetők magas elvárásainak. Az elemzők továbbra is optimisták az SAP részvénye kapcsán, stabil fundamentumai alapján pedig lenne még tér további növekedésre az árfolyam előtt.
Az SAP továbbra is kiemelt szereplője a DAX indexnek, mint annak az egyik legnagyobb komponense. A szoftvercég néhány hete tette közzé második negyedéves számait, és technikai szempontból az árfolyama érdekes szintekre került. Az SAP árfolyamában ugyanis fordulat következett be, míg 2024-ben a részvény jelentősen felülteljesítette a német DAX indexet, az idei évben megfordult a helyzet, és áprilistól kezdve alulteljesítő maradt az SAP, amely mindössze 6 százalékot emelkedett az első félévben, szemben a DAX index 19 százalékos növekedésével.
Július végén közzé tett gyorsjelentésében enyhén elmaradt az SAP negyedéves bevétele a várakozásoktól, amire a befektetők negatívan reagáltak. A második negyedéves bevétel ugyanis 9,03 milliárd euró lett, szemben a várt 9,09 milliárddal, bár éves alapon így is több mint 9 százalékkal emelkedett.
Különösen a felhőalapú bevételekkel szemben voltak magasak az elvárások, amelyek hiába emelkedtek éves szinten 24 százalékkal 5,13 milliárd euróra, elmaradtak az előző negyedévek 25–27 százalékos növekedési ütemétől. A felhőszegmens továbbra is kulcsfontosságú az SAP számára, mivel évek óta ez hajtja a bevételnövekedést, és a menedzsment korábban is ennek bővítését jelölte meg elsődleges célként. A Bloomberg elemzői szerint folytatódhat a növekedés ebben a szegmensben, 5,3 és 5,7 milliárd euróval számolnak a következő negyedévekben 2025 második felében.
Profitabilitás terén továbbra is erős teljesítményt nyújt az SAP, a második negyedéves igazított EPS 1,5 euró lett, szemben a várt 1,43 euróval, így az igazított nettó profit meghaladta az 1,7 milliárd eurót. Hatékonyság terén is sokat tudott javulni az SAP, az operatív marzs meghaladta a 28 százalékot, míg a nettó marzs elérte a 19 százalékot a második negyedévben.
Az SAP kilátásait illetően továbbra is kérdéses a vámok jövőbeli hatása, a vállalat pénzügyi igazgatója is óvatosan fogalmazott ezzel kapcsolatban. Ennek ellenére a vezetőség megerősítette korábbi éves profitelőrejelzését, amely így 10,3–10,6 milliárd euró operatív profittal számol.
Emellett érdemes kiemelni, hogy az SAP továbbra is piacvezető szerepet tölt be a vállalati szoftverek piacán, miközben fokozatosan áttért a felhőalapú üzleti modellre. A magas befektetői elvárások ellenére az SAP stabil fundamentumokkal rendelkezik és magabiztos pénzügyi teljesítményre képes, ami megalapozza a részvényt követő elemzők optimizmusát.
Fontos szinteken az árfolyam
Technikailag érdekes képet fest az SAP napi grafikonja, a részvény az utóbbi időszakban ugyanis beszorult az 50 és a 200 napos mozgóátlaga közé, tartósan egyiket sem tudta áttörni. Az áprilisi vámbejelentések utáni fellendülés során egészen a 273 eurónál található lokális csúcsig emelkedett, majd onnan lefordult az árfolyam, és sokáig az 50 napos mozgóátlag környékén ingadozott.
A júliusi gyorsjelentést követő negatív hangulatban egészen a 200 napos mozgóátlagáig esett vissza, ahonnan a mai napon sikerült visszapattannia, így ez ideiglenes támaszt nyújthat az árfolyamnak. Távolabbi támaszszint az áprilisi mélypontnál, 214 eurónál azonosítható. Amennyiben sikerülne átlépni az 50 napos mozgóátlagot, távolabbi ellenállást a júniusi lokális csúcs, illetve a februári árfolyamcsúcs jelenthet, 273 és 283 euró körül.
Az indikátorok közül az RSI egy ideje semleges tartományban mozog, az MACD pedig épp vételi jelzésre váltott. Érdemes lehet figyelni a következő hetekben, hogy melyik irányba mozdul el az SAP árfolyama, ugyanis mindkét mozgóátlag (50 és 200 napos) áttörése lendületet adhat a továbbiakban.
Az SAP napi grafikonja (2025. 08. 07. 15:00)
Heti bontásban kirajzolódik a tavalyi évben mutatott robusztus teljesítmény, amelyet idén már lassulás követett az SAP árfolyamában. Támaszként egyértelműen az 50 napos mozgóátlag azonosítható, amely felett az árfolyam 2022 októbere óta tartósan mozog, és áprilisban is többször megfogta a további esésektől. Ellenállási szintként a korábbi árfolyamcsúcs lebeg az árfolyam előtt.
Az SAP heti grafikonja (2025. 08. 07. 15:05)
Az SAP értékeltsége a jelentős árfolyamemelkedéssel együtt magasabb szintekre szökött a tavalyi évben, így egészen a 40-es értéket haladta meg az SAP 12 havi előretekintő P/E rátája. Ezt követte egy kisebb korrekció az utóbbi pár hónapban, azonban a jelenlegi 37-es 12 havi előretekintő P/E ráta kisebb kockázatot jelenthet a részvény jövőbeli teljesítménye szempontjából. Bár ez az érték a techszektorban nem számít kirívónak, a prémium árazás gyakran magasabb befektetői elvárásokkal párosul.
A Bloomberg adatai alapján az elemzői konszenzus jelenlegi célára 291 euró, ami közel 14 százalékos potenciális felértékelődést jelez a jelenlegi árfolyamhoz képest. Az ajánlások megoszlása alapján 26 elemző vételre, 5 tartásra, míg 3 eladásra javasolja a részvényt. Több nagybank (mint például a Goldman Sachs vagy Deutsche Bank) elemzője 300 euró körüli célárral számol, amely tükrözi a hosszú távú optimizmust a német techpapír kapcsán.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.