Jól kezdte az idei évet a Caterpillar, az amerikai munkagépgyártó vállalat a fontos üzletágaiban erős bevételnövekedést ért el, és a profit is javult. A főbb sorokon sikerült az elemzői konszenzust is felülmúlni. Összességében erős kereslet tapasztalható a cég termékei iránt, a költségnövekedést bőven tudják kompenzálni, a második félévben pedig a marzsok is javulhatnak. A kínai piac viszont a járvány miatt is visszaesett, ez kissé kedvét szegte a befektetőknek, az összességében kedvező gyorsjelentés ellenére másfél százalék körüli mínuszban nyithat az árfolyam.
Kedvező a jelenlegi környezet a Caterpillar számára. Az idei évben a nyersanyagok, energiahordozók és a mezőgazdasági termékek árai is megugrottak, ez pedig ösztönzi a beruházásokat a mezőgazdaságban, a bányaiparban és az energiaszektorban is. A folyamat egyik nyertese a Caterpillar, amely mindhárom említett ágazat számára fontos beszállító. Erről már márciusi elemzésünkben is írtunk, megemlítve a vonzó technikai képet is, és azt követően is felülteljesített a részvény.
A ma délutáni közzétett gyorsjelentésében kiváló negyedéves számokat tett közzé a cég, ezzel visszaigazolta az optimista várakozásokat. A tisztított EPS 2,88 dollár lett, egy centtel meghaladva az egy évvel korábbit, azonban a 2,61 dolláros konszenzust már 6,5 százalékkal felülmúlva. Pozitív meglepetést jelentett az egy év alatt 14 százalékkal bővülő 13,59 milliárd dolláros bevétel is, a konszenzus csak 13,43 milliárdot várt. A tisztított működési eredmény esetében 2 milliárd dollárt ért el a cég, jócskán meghaladva az 1,75 milliárd dolláros várakozást.
A vállalat legnagyobb szegmense az építőipari szegmens, a negyedévben ennél az üzletágnál 6,115 milliárd dolláros bevétel realizálódott, amely 12 százalékos növekedés egy év alatt. Hasonló arányú növekedés volt tapasztalható az energiaipar és szállításüzletágnál is, ahol a bevétel már átlépte az 5 milliárd dollárt. A nyersanyagszektort kiszolgáló üzletágban viszont még jelentősebb, 30 százalékos növekedés volt tapasztalható, így a bevétel elérte a 2,83 milliárd dollárt. Ez a szegmens húzta egyébként a profitnövekedést is, 16 százalékos javulást ért el az üzletág működési eredmény soron.
A működési eredmény növekedését egyértelműen a bevételnövekedés okozta. Az értékesítési volumen növekedése 340 millió dolláros pozitív hatással bírt, a magasabb értékesítési árképzésnek pedig 704 millió dolláros eredménynövelő hatása volt. Viszont a cég megérezte a gyártási költségek jelentős megemelkedését is, amelyeknek 804 millió dolláros negatív hatása volt a működési eredményre a tavalyi év első negyedévéhez képest. Összességében azonban így is sikerült az eredménysorokon is növekedést elérni.
Érdekes különbségek vannak az egyes földrajzi régiós piacok teljesítményében. Az látszik, hogy Latin- és Észak-Amerika nagyon erős volt előbbi esetében a bevétel 26 százalékkal, utóbbinál 23 százalékkal emelkedett. Észak-Amerikában a nyersanyagszektor, Latin-Amerikában az építőipari volt kiemelkedő. Gyengén teljesített viszont az Ázsia-Óceánia régió, ahol 4 százalékkal visszaesett a bevétel, főképp az építőipari értékesítés 21 százalékos csökkenése miatt. A visszaesés leginkább a kínai kereslet gyengülése miatt következett be, a szigorú járványellenes korlátozásoknak is negatív volt a hatása, a régió többi részében viszont erősebb volt a teljesítmény.
A menedzsment magabiztosan nyilatkozott az első negyedéves számok közzététele mellett. A második negyedévben az elsőnél magasabb bevételre számítanak, mivel továbbra is erős végfelhasználói keresletet tapasztalnak, és az árak is emelkednek. A fontos piacokon egyedül Kínában látható gyengülő kereslet, de ezt a többi régió ellensúlyozza. Kína nagyjából a cég bevételeinek 5-10 százalékát teszi ki egyébként, úgyhogy azért nem elhanyagolható a hatás. Pozitívum viszont, hogy az ukrajnai háborúnak alig van közvetlen negatív hatása a vállalatra, sőt közvetve az árfelhajtó hatásán keresztül a Caterpillar gépei iránti keresletet is növeli.
A menedzsment szerint a gyártási költségek megemelkedését bőven kompenzálni tudják az áremelésekkel az idei évben, és az ellátási problémákat is jól menedzseli a cég. A második negyedévben az egy évvel korábbihoz hasonló működési eredményhányadra van kilátás, az idei második félévben pedig már javulhatnak is a marzsok az első félévhez képest. Az idei CAPEX a jelenlegi becslés szerint 1,5 milliárd dollár körül alakulhat.
Fontos szintek körül áll az árfolyam
A negyedéves számok alapvetően rendben vannak, és az összességében magas kereslet, az erős árérvényesítő képesség és az ellátási problémák enyhülése és hatékony menedzselése miatt a kilátások is kedvezőek. A kínai piac viszont gyengélkedik, és talán ezért lehet egy kicsit rossz szájíze a befektetőknek. Kulcsfontosságú lehet, hogy mikor enyhítenek a járványellenes korlátozásokon, ez ugyanis jelentősen befolyásolja a kínai gazdasági növekedést és a beruházási kedvet.
A jelentés közzététele után csapongó volt az irány az árfolyamban, de jelen állás szerint úgy tűnik, hogy másfél százalék körüli mínuszban nyithat a részvény. Az árfolyam nyitás után is érdekes szintek körül mozoghat, az 50 hetes mozgóátlag is környéken van. A 200 napos mozgóátlag 207 dollárnál fontos támaszt képezhet, tegnap napközben onnan fordult látványosan az árfolyam. Lejjebb egyébként még a 205 dolláros szint vagy nagyobb eladói nyomás esetén a 188 dolláros szint is támaszt képezhet. Fölfelé pedig a 224 dolláros szint, majd a 230 és 245 dolláros ellenállások kerülhetnének célkeresztbe a hangulat javulása esetén.
A Caterpillar napi grafikonja (2022.04.28. nyitás előtt)
A részvény jelenleg egyáltalán nem tűnik drágának. Az előretekintő P/E ráta 16,5 körüli, amely az elmúlt öt évet nézve átlagosnak számít, de az elmúlt két évben ennél jellemzően magasabbra értékelt volt a papír. Az S&P 500-hoz képest pedig 7 százalékos értékeltségi diszkonton forog a részvény. Az elemzők többsége vételre javasolja a papírt, a célárak átlaga 243 dollár, amely közel 14 százalékos felértékelődési potenciált mutat a tegnapi záróárhoz képest.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.