Izgalmas változások zajlottak le a Caterpillar körül, amely hosszú ideig elsősorban az építőipari és bányászati ciklus egyik meghatározó vállalatának számított, az AI-adatközpontok rohamosan növekvő energiaigénye azonban új lehetőségeket teremtett a cég számára. A fundamentumok erősödése mellett így az árfolyam is erőteljes emelkedésnek indult, miközben egy rövid korrekciót követően próbálna meg visszatérni az emelkedő trendjébe. Ennek fényében új kereskedési ötletet fogalmazunk meg a Caterpillar részvényére.
Nagyot menetel idén a részvény
Talán meglepőnek tűnik elsőre, hogy idén mekkora felülteljesítésre képes a Caterpillar, azonban látni kell, hogy az elmúlt évek során is erőteljes emelkedést produkált, több esetben is kiemelkedve az amerikai piacon belül. Utoljára 2018-ban zárt mínuszban a papír, miközben az AI-infrastruktúra bővüléséből is egyre nagyobb mértékben profitál, így a növekvő beruházási és energiaigény kiaknázása új lehetőségeket nyitott meg a vállalat előtt, amelyet a befektetők is kedvezően fogadtak.
Az idei rali során már az 1000 dolláros szinteket is meghaladta, míg az év elejét még a 600 dollár alatti szintekről indította a Caterpillar részvénye. A júniusi csúcsok kijelölését követően azonban egy többhetes korrekció vette kezdetét, amelynek során egészen a 200 napos mozgóátlagáig esett vissza a papír, amelyre régóta nem volt példa. Innen próbálhatna meg visszatérni az emelkedő trendbe, ráadásul a csökkenő trendvonalat is áttörte, így a következő napok is kritikusak lehetnek, hogy sikerül-e tartósabb fordulatot kiépítenie a részvénynek.
A 200 napos mozgóátlag mellett mindenképp érdemes kiemelni a 780 dollár körüli támaszvonalat is, hiszen az év elején még fontos ellenállásként szolgált ez a szint, mostanra már védelmet biztosíthat az árfolyam számára. Az utóbbi hetekben így egy dupla alj körvonalazódott a napi grafikonon, amihez ráadásul alacsony RSI-szint is párosult. Lejjebb a 665 dolláros szint szolgálhat még támaszként, de ennek elérése már jelentős romlást eredményezne a technikai képen. Rövid távú célként tehát az 50 napos mozgóátlag áttörése azonosítható, ezt követően a korrekció során kialakult lokális csúcsok jelenthetik a következő akadályt, míg hosszabb távon ismét az 1000 dollár körüli történelmi csúcs kerülhetne fókuszba.
A Caterpillar napi grafikonja (2026. 09. 10. nyitás előtt)
Forrás: TradingView
Hosszabb távon egy kedvező emelkedő trendvonal képe is kirajzolódik, amelynek mentén akár folytathatná a mozgást a jövőben is a papír. Látható, hogy az elmúlt hetek korrekciója során a mozgóátlag közelébe való visszatérés is megvalósult, miközben az indikátorok által jelzett túlvettségi jelek is halványulni látszanak. A heti RSI értéke immár a semleges zónákba tért vissza, míg az MACD negatív trendje is lassulni látszik. Kiemelt ellenállási szintként itt is az 1000 dollár jelölhető ki, míg védelmet a 770-790 dolláros zóna, illetve az 50 hetes mozgóátlag biztosíthat.
A Caterpillar heti grafikonja (2026. 09. 10. nyitás előtt)
Forrás: TradingView
Fontos átalakulás zajlott le
Ahogy azt már fentebb említettük, az AI teremtette új világhoz hamar alkalmazkodott a Caterpillar, hiszen mostanra nemcsak építőipari gépgyártóként, hanem az energia-infrastruktúra meghatározó szereplőjeként is tekintenek a befektetők a cégre. A növekedési sztori tehát jelentősen átalakult a vállalat kapcsán, amelynek köszönhetően a visszafogottabb 2024-es és 2025-ös esztendőt követően újra dinamikus bevételnövekedésre van kilátás. A Bloomberg konszenzusának előrejelzése alapján a bevételek idén több mint 13 százalékkal nőhetnek, míg nettó profit oldalon még dinamikusabb emelkedésre van kilátás.
A jövőbeli növekedés mögött összességében több fontos tényező azonosítható:
- Az AI-adatközpontok emelkedő energiaigényének hatására a vállalat generátorai és motorjai iránt nagy kereslet mutatkozik, amely hatására egyébként a menedzsment is többször felfelé módosította az előrejelzéseit.
- A rendelések állománya tovább növekedett, amely hosszabb távon átláthatóságot biztosíthat a bevételek alakulásáról. Ez akár gyengébb piaci környezetben is ellenállóságot nyújthat a cég számára.
- Emellett továbbra is erős kereslet mutatkozik az észak-amerikai nehézipari beruházások iránt, így több lábon is stabilitást mutathat a következő negyedévek során a társaság.
- A magas réz- és nemesfémárak javíthatják a bányavállalatok beruházási hajlandóságát, ami élénkítheti a bányászati gépek iránti keresletet.
A cég két legnagyobb szegmensében, a Construction Industries és a Power & Energy üzletágban is dinamikus növekedés rajzolódott ki a második negyedévben. Előbbi szegmensben éves alapon 35 százalékos bevételnövekedést könyvelhetett el a társaság, tehát továbbra is erős kereslet mutatkozik a nehézipari gépek iránt, ennek jelentős része Észak-Amerikában összpontosul. A Power & Energy szegmens bevétele kisebb mértékben, 17 százalékkal nőtt, azonban hosszabb távon erőteljes bővülést jósolnak az elemzők, hiszen a nagyobb teljesítményű motorok és turbinák iránti keresletet az adatközpontok építése hajthatja. Emellett érdemes említést tenni a Resource Industries üzletágról is, hiszen a magas nemesfém- és rézárak a bányavállalatok beruházási hajlandóságát is erősítik, ami akár ösztönözheti a gépflották frissítését a következő negyedévek során.
A bevételeknél is kedvezőbben alakult a profitabilitás a legutóbbi negyedévben, így a korrigált operatív marzs az egy évvel korábbi 17,6 százalékos szintről 21,9 százalékra nőtt, míg a tisztított EPS 73 százalékkal javult. Látható tehát, hogy az erősödő energia-infrastruktúra kereslet nemcsak bevétel terén hoz érdemi növekedést, de a csoportszintű jövedelmezőség javulásához is nagyban hozzájárul. Az éves eredményeket tekintve is látható, hogy az elmúlt két évben nem produkált látható növekedést a Caterpillar, míg az idei év hozhatja meg az áttörést, jövőre pedig további növekedést várnak a céget követő elemzők. Az egy részvényre jutó tisztított eredmény így a tavalyi 19 dolláros szintről 27 dollár fölé emelkedhet, jövőre pedig akár a 32-33 dollár közötti eredményre lehet kilátás.
Megváltoztak az elvárások a céggel szemben
A növekedési kilátások jelentős részét beárazhatta már a piac, azonban az elmúlt hetek korrekciója, valamint a legutóbbi negyedéves gyorsjelentés is enyhíthette az aggodalmakat a beruházási ciklus lassulása kapcsán. Összességében nem meglepő, hogy az értékeltségi szorzók jelentősen emelkedtek, így a 26 körüli, 12 havi előretekintő P/E ráta magasnak tekinthető az elmúlt évek átlagához képest. A nyári 36 feletti szintekhez képest ugyan mérséklődött a ráta, de látható, hogy már nemcsak nehézipari gépgyártásra szakosodó vállalatként tekintenek a Caterpillarra a befektetők. A stabil nehézipari megrendelések, valamint a hiperskálázó vállalatok felől érkező erősödő kereslet akár további értékteremtést biztosíthat a cég számára, amely a növekedési várakozások javulását is eredményezheti.
A fundamentumok előrejelzése kapcsán már láthattuk, hogy összességében optimistának tekinthető a Bloomberg konszenzusa, ráadásul ez a célárak alakulásán is szembetűnő lehet. Az utóbbi hetekben némileg szétvált a konszenzusos célár és a részvényárfolyam alakulása, így hosszú ideje nem látott különbség alakult ki ennek terén. Az erős gyorsjelentés és a kedvező kilátások hatására a konszenzus célára mostanra 1000 dollár fölé emelkedett, miközben a részvény a 815 dolláros szinteken próbál új lendületet gyűjteni egyelőre.
Kockázatokra is fel kell készülni
Összességében látni tehát a növekedés irányába mutató katalizátorokat, miközben a technikai kép is támogató lehet a következő hónapok során. Azonban érdemes lehet röviden kitérni a kockázatokra is, elsősorban a következő hónapok teljesítményét meghatározó faktorokra:
- Az amerikai gazdaság alakulása kapcsán érkező makroadatokra figyelhetnek a befektetők, hiszen a gazdasági növekedés lassulása idővel a beruházási hajlandóságot is érzékenyen érintheti.
- A nyersanyagárak jelentős visszaesése vagy tartós volatilitása érintheti a Resource Industries bevételi kilátásait, miközben a céget érintő költségek emelkedése nyomás alá helyezhetné a marzsokat.
- A kamatemelési várakozások fokozódása, a kötvényhozamok emelkedése szélesebb körű piaci nyomást eredményezhet, amely a növekedési kilátásokkal kapcsolatos aggodalmakat erősítheti fel.
- A vámok és az ezekhez kapcsolódó magasabb gyártási költségek érdemben ronthatják a jövedelmezőséget. Kérdéses, hogy az ehhez kapcsolódó költségtöbbletet milyen mértékben tudja tovább hárítani a társaság.
- Egy erőteljesebb szektorrotáció a defenzívebb irányba szintén negatívan hathatna a Caterpillar esetében.
A technikai kép javulása és a stabil fundamentumok jelentette helyzet hatására 6 hónapos, long irányú kereskedési ötletet fogalmazunk meg a Caterpillar kapcsán.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.