Részvénybefektetőként felmerülhet a kérdés, hogy mit tegyünk a piaci turbulenciák idején a portfóliónkkal. Adjuk el részvényeinket, esetleg vegyünk még többet, amikor olcsóbbá váltak a részvények? Ha eladunk, mikor szálljunk vissza? Nem egyszerű a döntés, és valójában a profik közül is nagyon kevesen tudják jól menedzselni portfóliójukat a volatilis időszakokban.
A profik között vannak, akik valamilyen egyszerű ökölszabály alapján fedezeti pozíciót nyitnak, amikor a kockázatok megnövekednek. Ez a kisbefektetők számára is elérhető megoldás, lehetővé teszi ugyanis, hogy ne kelljen ki-be ugrálni kedvenc részvénybefektetéseinkből, ennek időzítése ugyanis ritkán sikerül jól. Két népszerű eszköz is van, ha fedezni szeretnénk a pozícióinkat, melyek egyébként a portfóliómenedzserek számára is kedvelt eszközök.
Short ETF-ek
A legegyszerűbb, és legkönnyebben érthető eszközök a short ETF-ek, melyek az ETF keresőnk segítségével kereshetők. Egy short ETF egy olyan tőzsdén kereskedett alap, melynek megvásárlásával, egy a meghatározott indexre szóló eladási pozícióval megfelelő kitettséget szerezhetünk.
Itt alapvetően két dolgot kell figyelni. Az egyik, hogy részvényeink melyik piacon kereskedhetők, melyik index mozgásával korrelálnak leginkább a befektetéseink. A másik, hogy milyen mértékben kívánjuk fedezni a portfóliónkat.
Csak két kiragadott példa: ha például technológiai részvényeink vannak túlsúlyban, akkor valószínűleg a Nasdaq indexre szóló short ETF lehet a megfelelő választás. Ha portfóliónk például több iparágat is lefed, de főként német papírjaink vannak, akkor valószínűleg egy a DAX indexre szóló short ETF a megfelelő fedezeti eszköz.
Persze valószínű, hogy nem lesz tökéletes a korreláció az egyes részvények és az indexek között, a célunk azonban az esetlegesen tartós veszteségek mérséklése azáltal, hogy a fedezeti pozíciókon nyereséget érünk el, nem pedig a volatilitás teljes eltüntetése. Érdemes alaposan átgondolni a döntést, hiszen nem biztos, hogy szerencsés, ha fedezeti célból például légitársaság részvényeinket Nasdaq short ETF segítségével próbálnánk fedezni, ekkor ugyanis valójában két különböző kockázatot vállalunk fel, nem pedig mérsékeljük a meglévő kockázatokat.
A második kérdés, hogy milyen mértékben kívánjuk fedezni a portfóliót. Ahhoz, hogy közel teljes fedezettséget élvezzünk, a részvényportfóliónkkal megegyező méretű fedezeti pozíciót kellene nyitnunk egy sima short ETF-ben, miután részvényeink alapján kiválasztottuk, hogy melyik indexre szóljon. Ezen segíthetnek a tőkeáttételes ETF-ek, melyek segítségével kisebb kitettség is elég lehet a megfelelő fedezés eléréséhez. Az ilyen ETF-ek azonban nagyobb odafigyelést igényelnek, és inkább rövidebb időtávra érdemes ezekben gondolkodni, ha ugyanis megfordul a piac és emelkedni kezd, akkor egy ilyen tőkeáttételes short index idővel kiütődhet, és teljesen elveszítheti értékét.
ELADÁSI (PUT) Opciók
A profik számára kedveltebb eszközök, azonban több szakértelmet és odafigyelést igényelnek az opciók, melyek használatához először biztosan érdemes komolyabban utána olvasni. Óriási szakirodalma van a témának, és elsőre bonyolultnak tűnhet, azonban némi gyakorlattal bárki számára megérthető ezeknek a termékeknek a működése. Az opciók nem minden szolgáltatónál találhatók meg, azonban a certifikátkeresőnk Opciós jegyek kategóriája alatt az opciók széles választéka elérhető.
Fedezeti eszközként használva, az opciók nagy előnye, hogy előre definiálható a fedezéssel kapcsolatos kockázati kitettségünk, ugyanis "legrosszabb" esetben elveszítjük az opcióért fizetett opciós díjat.
Mivel egy származtatott eszközről beszélünk, egy jól kiválasztott opció az értékének többszörösét is érheti, amennyiben megvalósul az az esemény, amelytől tartunk, és ami miatt a fedezeti eszközt vásároltuk. Ennek megfelelően azonban, a portfóliónkhoz mérten rendkívül kis kitettséggel, például 0,5, 1, vagy 2 százalékos kitettséggel elérhető egy jó arányú fedezés. Ha mégsem történik meg az, amitől tartunk, és a piac tovább menetel felfelé, akkor elveszítettük a 0,5, 1, vagy 2 százalékos opciós prémiumot, viszont a tartott részvényeinken elért nyereség ekkor kárpótolhat minket ezért.
Mikor lehet érdemes fedezni a portfóliónkat?
A nagy kérdés tehát, hogy mégis mikor érdemes fedezési eszközöket alkalmazni, és mikor melyiket érdemes inkább. Ennek megválaszolására sokan a teljes munkásságukat felteszik, és számos bonyolult stratégia létezik az intézményi befektetők számára, amelyek többsége az átlag befektetőnek valószínűleg se nem érthető, se nem különösen hasznos.
Emellett egyéni preferencia függvénye is, hogy milyen mértékben akarjuk kiegyensúlyozni a portfóliónk, a kisebb korrekciók esetén is fedezni akarunk-e, vagy csak a nagy lejtmenetekben akarjuk felvenni az ejtőernyőt. A tőzsdei kereskedésnek két nagy iskolája van, az egyik csoport a diszkrecionális kereskedők csoportja, mely azt jelenti, hogy a trader/befektető önkényesen dönt saját belátása szerint, a másik pedig a szisztematikus kereskedők iskolája, ahol előre definiált (többnyire technikai) helyzetekre előre definiált választ adnak.
A kisbefektetők többsége valószínűleg inkább az első csoportba tartozik, és számunkra is kiemelten fontos a világ eseményeinek követése, így például februárban is azonnal jeleztük, hogy komoly turbulenciák jöhetnek. A kockázatkezeléssel kapcsolatban azonban érdemes lehet megfontolni a második megoldást is, és előre eldönteni, hogy mikor tesszük fel az ejtőernyőt, ezzel elkerülendő, hogy érzelmi alapon hozzunk hibás döntéseket.
A következő témával kapcsolatos blogposztunkban ezt fogjuk boncolgatni, hogy milyen lehetőségek létezhetnek arra, hogy szisztematikusan, egyszerű szabályok szerint indítsunk fedezeti pozíciót, és milyen hatékonyságúak ezek a megoldások.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.