Történelmi jelentőségű IPO-ra készül a SpaceX, az elmúlt napokban számos fontos információ vált nyilvánossá a vállalatról és a tőzsdei bevezetéssel kapcsolatban. A SpaceX a hagyományos űripari szegmense mellett távközlési, valamint mesterséges intelligencia üzletággal is rendelkezik, de a vállalat dinamikus növekedését elsősorban az internetes műholdszolgáltatás, a Starlink hajtja. Az IPO pontos részleteiről (az árról és a végleges ütemezésről) még nem érkezett hivatalos közlés a SpaceX részéről, sajtóhírek szerint pedig a tőzsdei kereskedés megindulására június közepén kerülhet sor.
Az elmúlt hónapokban már biztossá vált, hogy az idei évben végre elérkezhet a SpaceX régóta várt tőzsdére lépése, miután a cég április 1-én hivatalosan benyújtotta a nem publikus regisztrációs kérelmét az amerikai értékpapír-felügyelethez (SEC). Ez a tőzsdei debütálásnak az első lépése, azóta pedig több információ is megjelent a várhatóan valaha volt legnagyobb elsődleges nyilvános részvénykibocsátással (IPO) kapcsolatban. A SpaceX épp az elmúlt napokban (május 20-án) publikálta az S-1 prospektusát, amelyből még több fontos részlet derült ki a társaságról, valamint az egész folyamattal kapcsolatban. Mai anyagunkban a legfontosabb tudnivalókról és a vállalat rövid bemutatásáról, illetve pénzügyi teljesítményéről lesz szó.
Mik a legfontosabb információk az érkező IPO-val kapcsolatban?
- A részvény az amerikai Nasdaq tőzsdén lesz kereskedhető, az „SPCX” ticker alatt.
- A befektetői roadshow június második hetében, míg az előjegyzési nap és a tőzsdei kereskedés kezdete június közepén várható, de végső hivatalos dátum egyelőre még nem ismert.
- Sajtóhírek szerint 75-80 milliárd dollár közötti tőkét tervez bevonni 1,75-2 billió dolláros cégérték mellett a SpaceX, ami történelmi rekordnak számítana a tőzsdei bevezetések körében, bár hivatalos információ még nem ismert.
- Többfajta részvényosztály is létezik, az IPO keretében az A-osztályból kerülnek kibocsátásra részvények. A B-osztályú részvények részvényenként 10 szavazatot biztosítanak, így Elon Musk az IPO után is 85 százalékos szavazati kontrollt tarthat meg, ugyanis már korábban megerősítette, hogy a saját részesedését nem fogja értékesíteni az IPO során.
Mit kell tudni a SpaceX-ről?
A vállalat kezdete 2002-re nyúlik vissza, amikor Elon Musk megalapította a SpaceX-et azzal a céllal, hogy radikálisan csökkentse az űrutazás költségét és eljuttassa az emberiséget a Marsra. A társaság legfőbb tevékenysége így a hordozórakéták fejlesztése és gyártása lett, ami mindig is egy kifejezetten tőkeigényes vállalkozás volt. A SpaceX már likviditási problémákkal küzdött 2008-ban, amikor sor került a negyedik Falcon-1 kilövési kísérletre, ami történelmi siker lett, és ezt követően vált a NASA partnerévé Elon Musk űripari cége.
A következő fontos mérföldkő a vállalat történetében 2019 volt, amikor először 60 műholdat állított földkörüli pályára, majd 2020-tól kezdve egy saját műholdas internetszolgáltatást hozott létre Starlink néven, amellyel ezen a piacon piacvezetővé vált. Azóta a SpaceX több mint 10 ezer műholdat lőtt fel, és több mint 164 országban elérhető szolgáltatást épített ki. 2026 februárjában pedig a SpaceX felvásárolta az xAI-t, így egy mesterséges intelligencia üzletága is lett a vállalatnak.
A rövid történeti bevezetést követően érdemes a vállalat három fő tevékenységi körét is kicsit bővebben áttekinteni:
- Space (Rakétaindítás): Az űripari szegmens foglalja magába a cég hagyományos tevékenységi körét, és biztosítja a technológiai alapot a SpaceX összes többi szolgáltatásához. Ide tartozik a Falcon és Starship hordozórakéták fejlesztése és üzemeltetése földkörüli, holdi és mélyűri feladatokhoz.
- Connectivity (internetes műholdszolgáltatás, Starlink): A Starlink a SpaceX telekommunikációs üzletága, amely egy globális, alacsony pályás műholdas internethálózatot ölel fel, amely több mint 164 országban érhető el, és a világ legtávolabbi régióiba is képes eljuttatni az internetet. Jelenleg ez a szegmens a SpaceX legfőbb bevételi forrása és legnyereségesebb üzletága. Az előfizetőszám 2026 első negyedévére meghaladta a 10 millió főt.
- Mesterséges intelligencia és közösségi média (xAI): A 2026-os felvásárlás óta a SpaceX leányvállalataként működik Elon Musk korábbi AI-vállalata, az xAI. Musk egyik víziója űrbeli adatközpontok kiépítése a jövőben, ez is indokolhatta a végbemenő tranzakciót. Az üzletághoz tartozik a Grok nyelvi modell fejlesztése, valamint az X közösségi média platform (korábbi Twitter) üzemeltetése is. Az üzletág egyelőre rendkívül forrásigényes, dollármilliárdokba kerülnek az ide tartozó AI-fejlesztések. Az IPO-dokumentum szerint a SpaceX az xAI memphisi Colossus adatközpontjának kapacitását bérbe adja más AI-vállalatoknak (pl. Anthropic), ami egy újabb bevételi forrást jelent az X közösségi média platform hirdetési bevételei mellett.
Mit mutatnak a SpaceX pénzügyei?
A vállalat dinamikusan növelte a bevételeit az elmúlt években, 2024-ben 35 százalékos, míg 2025-ben 33 százalékos éves növekedést érve el. Ezzel a 2024-es bevétel 14 milliárd dollárt, míg a tavalyi évi összbevétel 18,67 milliárd dollárt tett ki, a SpaceX bevételnövekedésének a hajtóerejét pedig egyértelműen a távközlési szegmens adja. A Starlinkhez kapcsolódó bevételek 2024-ben 7,6 milliárd dollárt értek el (96 százalékos éves növekedés), míg 2025-ben már 11,4 milliárd dollárt tettek ki, közel 50 százalékos növekedést érve el ezzel. Érdemes megjegyezni, hogy a két másik szegmens ennél mérsékeltebb, bár szintén két számjegyű növekedést tudott felmutatni. Egyébként 2026 első negyedévében 4,7 milliárd dollárnyi bevételt termelt a vállalat, ami 15 százalékos éves növekedést jelent.
Ami a profitabilitást illeti, jelentősen eltér a kép a bevételekhez képest. Az elmúlt éveket nézve egyedül 2024-ben tudott nyereséges évet zárni a SpaceX (791 millió dolláros nettó profit), míg 2025-ben már 4,9 milliárd dolláros nettó veszteséget könyvelt el, ráadásul az idei első három hónap adatai is 4,3 milliárd dolláros mínuszt mutatnak. A veszteségek mögött nagyrészt a masszív beruházások állnak, egyrészt a Starship program eddig több mint 15 milliárd dollárt emésztett fel az elmúlt évek alatt, miközben jelenleg még csak tesztrepülések történtek. Az igazi forrásigényt azonban az AI üzletághoz kapcsolódó fejlesztések adják, 2025-ben 12,7 milliárd dollár ment el erre, míg 2026 első negyedévében már 7,7 milliárd dollárt költött a vállalat erre a területre.
Érdemes tehát a tisztított EBITDA-t is megvizsgálni, ugyanis ennek segítségével jobban látható a SpaceX működési teljesítménye a finanszírozási és számviteli hatások kiszűrésével. A konszolidált tisztított EBITDA 2025-ben 6,58 milliárd dollár volt. A sort itt is a távközlési szegmens vezeti, amely rendre növelni tudta az eredményességét az elmúlt évek alatt, 2024-ről 2025-re 86 százalékot emelkedett a tisztított EBITDA, miközben a Starlink előfizetőszáma is megduplázódott. Emellett az űripari szegmens már gyengébben szerepelt tavaly, miközben az AI szegmens 2025-ben már mínuszt könyvelt el tisztított EBITDA soron.
A vállalat jövőbeli növekedési tervei között több vízió is szerepel, az egyik ambiciózus terv az űrben lévő adatközpontok kialakítása, ami egy újabb növekedési pályát nyithat meg a társaság előtt, ugyanakkor az iparágban kétségek is megjelentek a projekt megvalósíthatóságával kapcsolatban. Emellett továbbra is kulcsfontosságú lehet a Starlink-szegmens, amely már a mobilinternet-piacon is terjeszkedésbe kezdett, valamint számítási kapacitások bérbeadásából további bevételeket realizálhat a SpaceX AI-üzletága.
Összességében a SpaceX egy komplex technológiai konglomerátummá vált, amely egyszerre foglal el kiemelt szerepet az űrtechnológia, a globális műholdas távközlés (Starlink) és a mesterséges intelligencia (xAI) területén. A jövőt illetően azonban a növekedési potenciál mellett nem elhanyagolható a fejlesztésekkel járó jelentős beruházási igény, valamint a jövőbeli stratégiai célok megvalósításának kérdése is. Az IPO-val kapcsolatban még jöhetnek további érdekességek, tehát ezekre érdemes lehet figyelni a következő időszakban.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.