A nagy tech jelentések közül csak az Alphabet tudott pozitív reakciót kiváltani ma a piacon, amelynek köszönhetően újabb csúcsokra jutott a részvény, megközelítve immár a 300 dolláros szinteket. A cég felhőszegmense egyre nagyobb erőt mutat, így a marzsok is tovább emelkedhetnek, ráadásul a fő szegmensnek számító Google Search is stabil teljesítmény elérésére képes. Az AI-fejlesztéseknek köszönhetően a monetizáció is tovább javulhat idővel, ezzel további löketet adva a növekedési lehetőségeknek.
Nem lehet panasz az eredményekre
A teljes árbevétel a harmadik negyedévben éves szinten 15 százalékos javulást mutatott, amelynek köszönhetően először sikerült a történelem során átlépnie a 100 milliárd dolláros határt (pontosabban 102,3 milliárd dollárt ért el a cég) a Google anyavállalatának, így könnyedén meghaladta a piaci várakozásokat. Mielőtt rátérnénk a Cloud szegmensre, érdemes egy pillantást vetni a keresőmotort is magába foglaló üzletágra, amely továbbra is a bevételek jelentős hányadát adja (55 százalék), annak ellenére, hogy az elmúlt 2-3 évben több versenytárs is feltűnt az AI térnyerése közepette. Úgy tűnik, hogy az AI Overviews szilárd védelmet nyújt egyelőre, és nem látni a jeleit a negatív fordulatnak. A Google Search az amúgy is erős második negyedévhez képest még gyorsabban tudott növekedni. Hasonlóképpen folytatódik a YouTube újbóli reneszánsza, amely a harmadik negyedében szintén 15 százalékkal nőtt az előző év azonos időszakához képest, és így meghaladta a 10 milliárd dolláros határt.
A legnagyobb pozitívumok azonban a felhőszegmensben figyelhetők meg, amely az AI infrastruktúrába történő hatalmas beruházások monetizálásának egyik fő eleme lehet. A Google Cloud már a második negyedévben is kiváló eredményeket ért el, de az új negyedévben tovább folytatódott a gyorsulás, és a Google Cloud 34 százalékkal nőtt az előző évhez képest, elérve a 15,2 milliárd dollárt (előző negyedéven 32 százalékos javulás mutatkozott). 2023-ban sikerült profitábilissá válnia az üzletágnak, amely azóta is stabil javulást produkál, hatékony méretgazdaságosságot kialakítva ezzel. A Cloud működési marzsa már a 24 százalékot is megközelíti, és a szektor vezetője, az AWS is látható távolságra került immár. Ráadásul a csoportszintű profitmarzsok is fokozatos javulást mutatnak, ezzel is alátámasztva az erősödő monetizációt és javuló költséghatékonyságot.
További kulcsfontosságú adatok is erősítik a jelenlegi robusztus növekedési dinamikát. Például a Gemini modell, amely az utóbbi időben az xAI Grokja mellett a nyelvi modellek (LLM-ek) élvonalában helyezkedik el, jelenleg percenként akár 7 milliárd tokent is képes feldolgozni. A Gemini alkalmazást havonta már 650 millióan használják, miközben a Google Cloud 155 milliárd dollár értékű megrendeléssel rendelkezik (79 százalékos növekedés éves szinten). A Google One és a YouTube Premium előfizetőinek száma pedig meghaladja a 300 milliót.
Hasonlóan a Metához, az Alphabet eredményeit is egy rendkívüli, egyszeri költségtétel terhelte, nevezetesen az Európai Bizottság által kiszabott 3,5 milliárd dolláros bírság, amely torzítja valamelyest a vállalat jövedelmezőségének képét. A bírság nélkül az üzleti eredmény 22 százalékkal nőtt volna az előző évhez képest, és az üzleti marzs elérte volna a 34 százalékot. Érdemes megemlíteni a közel 13 milliárd dolláros egyéb bevételt is, amely elsősorban a részvénybefektetések nem realizált nyereségét tükrözi, ezzel jelentősen hozzájárulva az eredmények javulásához.
A negatívumok elsősorban költségjellegűek, de a piac a Cloud dinamikájának köszönhetően úgy tűnik, szívesen szemet huny felettük. Annál is inkább, mert az Alphabet egyelőre elkerülte a jövő évi beruházási kilátásainak ismertetését, és csak az idei kilátásokat emelte 91-93 milliárd dollárra. Ennek fényében egyre valószínűbb, hogy a jövő évi beruházások jelentősen meghaladhatják akár a 100 milliárd dollárt is.
Új csúcsokon az árfolyam
Tovább folytatja tehát emelkedő trendjét az Alphabet, a tegnap esti gyorsjelentés megerősítette a befektetői hangulatot, így nagyobb pluszban és új csúcsokon tudott nyitni a részvény. Még május végén emeltük ki, hogy markánsabb emelkedés előtt állhat a Google részvénye, amely a többi Big Tech részvénnyel szembeni lemaradását hozná be, az azóta eltelt 5 hónap során pedig 60 százalék feletti emelkedést produkált a részvény.
Kiemelt ellenállási szinteket nehéz lenne azonosítani, hiszen sorra törte át a korábbi csúcsait az Alphabet, amely így a 300 dolláros szintek környékére érkezett meg, ez pedig lélektanilag jelenthet fontosabb akadályt az árfolyam számára, hiszen a 200 dollár körüli szintek is ellenállásként szolgáltak korábban. Az emelkedő trendben sérülés nem mutatkozik, azonban a mozgóátlagoktól már jócskán elszakadt az árfolyam, miközben az indikátorok is már bőven túlvettséget jelző szinteken tartózkodnak, ez pedig rövid-középtávon akár visszacsorgást is eredményezhet majd. A kora tavasszal látott lemaradását hamar ledolgozta a részvény tehát, így már év eleje óta jelentős pluszba került a techóriás.
Az Alphabet A heti grafikonja (2025. 10. 30. 15:30)
A társaság kapcsán nemcsak a befektetők, de a céget követő elemzők között is optimizmus mutatkozik, ugyan a konszenzusos célár 290 dollár körül mozog, amelyet ma el is ért a részvény, de kiemelendő, hogy az utóbbi időben számtalan 300 dollár feletti célárat tettek közzé az elemzők. Az erős gyorsjelentés, a stabil kilátások és a kedvező hangulat közepette akár további céláremelésekre is lehet esély, ennek függvényében pedig a konszenzusos célár is felfelé módosulhat. A gyors árfolyamemelkedés következtében egyébként már a korábban látott jelentősebb diszkont is eltűnt az S&P 500 indexszel szemben, habár a 23 körüli egyéves előretekintő P/E ráta a techpapírok között továbbra sem számít drasztikus szintnek.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.