A bizonytalan piaci környezet közepette az amerikai bankszektor sem mutatott nagy erőt, azonban az elmúlt hetek során fordulni látszott a hangulat, ezzel együtt több bankpapír is emelkedésnek tudott indulni. A JP Morgan is fontos szintekről vett új lendületet, miközben az erősödő fundamentumok, kilátások és a pozitív szentiment is további löketet biztosíthatna a részvény számára. Ennek fényében kereskedési ötletet fogalmazunk meg a JP Morgan részvénye kapcsán.
A gyengébb piaci környezet közepette az amerikai bankszektor sem tudott kiemelkedő teljesítményt nyújtani az év első negyedévében, azonban az áprilisban kibontakozó szentimentjavulás már pozitívan hatott az amerikai befektetési bankok árfolyamaira is. A piaci volatilitást tükröző VIX index esetében is látható korrekció rajzolódott ki az elmúlt hetek során, de az év eleji szintekhez képest még mindig magasabb volatilitás jellemzi az amerikai részvénypiacokat. Ennek hátterében a közel-keleti eseményekkel kapcsolatos bizonytalanság állhat, amely továbbra is kockázatként hathat a befektetői szentimentre.
Kedvező jelek bontakozhatnak ki a piacon
A javuló befektetői hangulat mellett több tényező is támogathatja a JP Morgan fundamentumainak alakulását, valamint a részvény középtávú teljesítményét:
- A magasabb piaci volatilitás javíthatja a kereskedési aktivitást, ahogy azt már az első negyedéves eredmények kapcsán is látni lehetett. Fontos kiemelni, hogy jelenleg az év eleji szintekhez képest magasabb volatilitás figyelhető meg, ugyanakkor nem tapasztalható pánikszerű, kiugró volatilitás. Jelenleg inkább egy aktív, iránykereső piaci környezet rajzolódik ki, amely a kedvezően hathat a kötvény, és részvény kereskedési bevételek alakulására.
- Az M&A és IPO piac fokozatos élénküléséből az erős piaci pozíciójából fakadóan a JP Morgan is kedvezően részesülhet. A javuló tranzakciós aktivitás fenntartásához a vállalati bizalom erősödésére és a bizonytalanság enyhülésére lehet szükség, amelyet az amerikai gazdaság ellenállóképessége is támogathat.
- A kiszámítható kamatpálya mérsékelheti a tőkepiaci bizonytalanságot, amely egyrészt megnyugvást hozhat a részvénypiacok számára, másfelől hozzájárulhat a banki kamatmarzsok stabilizálódásához. Az agresszív kamatvágási várakozásokat mostanra kiárazta a piac, jelenleg mindössze egy kamatvágást jósolnak a Fed részéről, miközben jövőre is fennmaradhatnak a magasabb kamatszintek. A nettó kamatmarzsok így stabilizálódhatnának, miközben erős gazdasági környezetben a hitelvolumen gyarapodása is reálisnak tűnhet.
- Az első negyedéves gyorsjelentésében kissé lefelé módosította az idei évre vonatkozó kamatbevételeinek alakulását a menedzsment, 103 milliárd dolláros bevételt prognosztizálva ezzel. A kereskedési és befektetési üzletágak várhatóan erősödő teljesítménye azonban részben ellensúlyozhatja az óvatosan mérséklődő kamatmarzsok negatív hatását.
- Komplexitásából és diverzifikált üzletmenetéből fakadóan az amerikai bankszektoron belül is ellenállóbb teljesítményt nyújthat gyengébb piaci hangulat esetén a JP Morgan. Következő hónapok során az új amerikai jegybankelnök beiktatása is megtörténhet, amely a monetáris politika, a banki szabályozás terén eredményezhet változásokat, ugyanakkor éles irányváltásra alacsonyabb esély mutatkozik. A tőkekövetelmények, pufferek esetleges lazítása, vagy kevésbé agresszív implementációja kedvezően hathatna a banki szektor értékeltségi mutatószámaira.
A javuló piaci szentiment, valamint a gazdasági környezet is támogatást nyújthat középtávon az amerikai bankszektor számára. A fent kiemelt tényezők tükrében pedig a befektetési bankok, a globális szereplők nagyobb ellenállóságot nyújthatnak a változékony piaci környezetben is.
Prémium értékeltség ellenére is maradhatott erő
A JP Morgan fundamentumai terén is látni az optimizmust az intézményi elemzők oldaláról, hiszen idén magasabb, egy számjegyű bevételnövekedéssel kalkulálnak, miközben profitnövekedés terén dinamikusabb javulást prognosztizál a Bloomberg konszenzusa. Jövőre az éves bevétel meghaladhatja a 200 milliárd dollárt is, amelyhez újabb rekordprofit párosulhat. Az intézményi elemzők optimizmusát tükrözi a magasabb célárak stabilitása is a bizonytalanabb piaci környezetben, így vételi és tartási ajánlások révén 340 dollár felett alakul a Bloomberg által gyűjtött célárak konszenzusa.
A banki környezet ellenállósága és a javuló profitabilitás emelkedő értékeltségi mutatókat eredményezett szektor szinten is, így a 2022-2023-ban látott 1,1-1,3 körüli egyéves előretekintő P/BV mutató is már bőven 2 feletti szintekre emelkedett a JP Morgan esetében. A szektoron belüli prémium értékeltség a múltban is fennállt, ebben a magasabb és stabilabb ROE (16 feletti érték), a diverzifikált üzletmenet, az erős befektetési és kereskedési üzletág és a stabil, erős mérleg képe is szerepet játszik. Fontos megjegyezni, hogy egyrészt az amerikai bankszektoron belül kirajzolódó prémium az előretekintő P/BV mutató terén is mérséklődött, másfelől a főbb versenytársakhoz (Goldman Sachs, Morgan Stanley) képest már alacsonyabb értékeltség figyelhető meg.
A fundamentumok terén kirajzolódó kedvező kilátások mellett a technikai kép is sokat javult az elmúlt hetek során. A részvény az 50 hetes mozgóátlagáig korrigált vissza, ahonnan újabb lendületet tudott venni, hasonlóképpen a 2025 áprilisában vagy 2023 novemberében látottakhoz. Ezen felül van még tér a korábbi csúcsok irányába is, ennek áttörése, a 340 dolláros szinten való átjutás eredményezhetne szentiment oldalon is nagyobb lendületet. Emellett a technikai indikátorok is támogatóan festenek, hiszen az MACD grafikonján vételi jelzés bontakozott ki, míg az RSI is eltávolodott az év elején látott 70 körüli szintektől.
A JP Morgan heti grafikonja (2026. 04. 21. nyitás előtt)
Forrás: TradingView
A javuló piaci környezet, a támogató hangulat, illetve a JP Morgan erős fundamentumai révén 6 hónapos időtávra vonatkozó, long irányú kereskedési ötletet fogalmazunk meg a részvényre vonatkozóan. Főbb kockázatként a közel-keleti eseményekkel kapcsolatos bizonytalanság azonosítható, valamint egy vártnál gyengébb amerikai makropálya kedvezőtlenebb teljesítményt eredményezhetne a bankszektor kapcsán. A tranzakciós aktivitás érdemi javulásához a befektetői bizalom további erősödése elengedhetetlennek tűnik, ugyanakkor a JP Morgan diverzifikált üzleti modelljének köszönhetően egy-egy üzletág átmeneti gyengélkedése mellett is ellenállóságot mutathat.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.