Fontos szinteket tört át az SAP részvénye, emellett az aranykereszt is megjelent a grafikonján, miközben az árfolyam egy ellenállási szintet tesztelhetne újra. Bár az idei növekedési várakozások még az év korábbi szakaszában kissé mérséklődtek, az SAP legutóbbi gyorsjelentését pozitívan fogadták a befektetők, a vállalat erejét pedig továbbra is a felhőüzletág dinamikus bővülése adja.
Legutóbbi írásunk óta tovább tudott javítani az SAP részvénye, amely ugyanakkor az idei évben továbbra is alulteljesítőnek számít a német részvénypiacon. A DAX index legnagyobb komponensének teljesítményét nagyban meghatározzák a nemzetközi iparági trendek, így a részvény jellemzően együtt mozog a szélesebb szoftverszektorral. Az idei évet az SAP több szektortársához hasonlóan kifejezetten gyengén kezdte, majd nyár elején már kezdett magára találni, ugyanakkor a tartós fordulat a júliusi gyorsjelentést követően következett be.
Ez pedig a napi árfolyamképen is jól megfigyelhető, az SAP árfolyama augusztus elején sikeresen áttörte a 200 napos mozgóátlagát, amely felett legutóbb tavaly augusztusban járt. A javuló trend során a részvény a 191,5 eurós ellenállásba ütközött, amely így elsődleges akadályként azonosítható a továbbiakban, míg ennek tartós áttörését követően nyílhatna meg nagyobb tér az árfolyam előtt.
Az erősödő trendben ráadásul az aranykereszt jelzése is megjelent, amely további pozitívumot jelent technikai szempontból. Elsődleges védelmet az éppen keresztező 50 és 200 napos mozgóátlag nyújthat. Ugyanakkor ezek letörése esetén jelentősen romlana a technikai kép, a következő támaszt a 128-136 dollár közötti zóna biztosíthatna. Az indikátorok közül az RSI túlvett jelzését követően megakadt az SAP emelkedő trendje, és az MACD is eladási jelzésre váltott még augusztus végén. Azóta viszont az MACD újra vételhez közelít, így a részvény jelenleg újból erőt gyűjthet a további emelkedéshez.
Az SAP napi grafikonja (2026. 09. 18. 15:00)
Forrás: TradingView
A tartós javulás a hosszabb távú árfolyamképen is szépen kirajzolódik, ugyanis amellett, hogy az SAP árfolyama áttörte a hosszú távú csökkenő trendvonalát, a 200 hetes mozgóátlaga mellett az 50 hetest is könnyedén leküzdötte. Ezzel kedvezőbb technikai helyzetbe került a részvény, rövid távú ellenállásként itt is a 191,5 euró körüli szint azonosítható. A heti indikátorok közül az RSI a túlvett zóna felé tart, míg az MACD esetében nem látható érdemi változás a májusi vételi jelzés óta.
Az SAP heti grafikonja (2026. 09. 18. 15:00)
Forrás: TradingView
Ami az SAP fundamentumait illeti, a cég piaci megítélését támogathatta a júliusi gyorsjelentés, ami összességében kedvező képet mutatott, elsősorban a felhőüzletág erős teljesítményének köszönhetően. Az SAP második negyedéves bevétele 9,4 százalékkal 9,88 milliárd euróra nőtt, ezen belül a felhőalapú bevételek 6,28 milliárd euróra emelkedtek, 22 százalékos növekedési ütem mellett. Az SAP növekedését tehát továbbra is elsősorban a felhőüzletág adja, amelynek ugyanakkor ellensúlyoznia kell a hagyományos üzletág, ezen belül a licencértékesítések visszaesését.
Emellett pozitívumot jelentett, hogy a vezetőség nem változtatott az idei éves felhőbevételi előrejelzésén (25,8-26,2 milliárd euró). A cloud backlog, vagyis a következő 12 hónapra leszerződött, de felhőbevételként még nem elszámolt állomány eközben 27 százalékkal nőtt és 22,9 milliárd eurót tett ki. A menedzsment ennek növekedésében továbbra is enyhe lassulást vár, a második negyedéves adat azonban meghaladta a piaci várakozásokat.
Az intézményi elemzők körében kedvezőnek mondható az SAP megítélése, többségben vételi ajánlások láthatók a Bloomberg adatbázisában, az egyéves célárak konszenzusa pedig éppen 205 eurónál helyezkedik el. A vállalat fundamentumai kapcsán a Bloomberg Intelligence elemzői is kiemelték, hogy az SAP felhőszegmensének jelenlegi lendülete alapján a vezetőség éves cloud backlog-növekedési előrejelzése konzervatívnak tűnik, ugyanakkor a jövedelmezőség javulását rövid távon az AI-fejlesztések és felvásárlások költségei is korlátozhatják.
Végezetül érdemes a részvény értékeltségére is kitérni, ugyanis az SAP egyéves előretekintő P/E-rátája továbbra is jóval elmarad a historikus átlagától. A jelenlegi, 23 körüli mutató alacsonyabb a korábbi években látott 30 feletti szinteknél, valamint a szektortársak 26 körüli átlagánál is.
Ezzel párhuzamosan a vállalattal kapcsolatos növekedési várakozások is mérséklődtek valamelyest. A júliusi gyorsjelentés ugyanakkor megerősítette a felhőüzletág és a szerződésállomány dinamikus bővülését, valamint az SAP erős készpénztermelő képességét is. Az SAP ügyfelei körében tehát egyelőre folytatódik a felhőalapú rendszerekre való átállás, ugyanakkor az SAP jövője kapcsán továbbra is az a fő kérdés, hogy a növekvő kiadások idővel gyorsabb bevételnövekedést és javuló profitabilitást eredményeznek-e.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.