Stabil növekedésben van a Walmart, az elmúlt években a vállalat sikeres technológiai transzformáción ment keresztül, aminek köszönhetően a magasabb jövedelmezőségű hirdetési és e-kereskedelmi szegmense is dinamikus növekedést mutat. Az előrejelzések alapján a jövőben is további növekedésre van kilátás, miközben a részvény technikai képe is kedvezően fest, így a Walmart részvényére új kereskedési ötletet fogalmazunk meg.
Az idei év egyelőre a technológiai részvények felülteljesítéséről szól a részvénypiacokon. Az AI-forradalom továbbra is meghatározó trend a befektetők körében, így az AI-nyertes szektorok mutatnak remek teljesítményt, bár épp tegnap egy visszahúzás jellemezte a technológiai szektort. Ugyanakkor az AI által kevésbé érintett, defenzívebb részvények között is akadnak érdekes papírok, amelyekre egy kevésbé kockázatvállaló piaci környezetben is érdemes lehet figyelni. Az amerikai papírok közül ilyen a Walmart, amelyről mai elemzésünkben lesz szó.
Pár hete írtunk legutóbb a Walmartról, kiemelve a kedvező árfolyamképét és fundamentumait, amelyekben azóta nem történt érdemi változás. Mielőtt azonban részletesebben rátérnénk a Walmartra, érdemes röviden megvizsgálni az amerikai kiskereskedelmi szektort és az idei részvénypiaci teljesítményeket a szektoron belül.
Vegyesen teljesítettek a kiskereskedelmi részvények
Az amerikai fogyasztás ellenállónak tűnik a jelenlegi környezetben, miközben a háztartások fogyasztási szokásai között egyre nagyobb különbségek bontakoznak ki. A magasabb jövedelmű háztartások továbbra is stabilan költenek, míg az alacsonyabb jövedelmű fogyasztók árérzékenyebbek lettek. Ez pedig a diszkontláncoknak kedvez, miközben a prémium vásárlókat kiszolgáló vállalatokra nagyobb margin-nyomást helyezhet. Emellett az online kiskereskedelem továbbra is gyorsabban nő, mint a teljes szektor, ami az erre szakosodó szereplőknek, valamint a Walmartnak is kedvez.
Ha az idei részvénypiaci teljesítményeket nézzük a szektorban, nagyobb különbségek láthatók az egyes szereplők között. A Walmart részvénye a mezőny közepén helyezkedik el, és a teljesítménye nagyjából megegyezik az S&P 500 index idei teljesítményével (7,2 százalék).
Erős fundamentumokkal rendelkezik a társaság
A korábbi években jelentős átalakuláson ment keresztül a Walmart, a vállalat egyre nagyobb hangsúlyt helyezett az e-kereskedelemre (az online értékesítés mára az egész cég forgalmának nagyjából 23 százalékát teszi ki), valamint a magasabb jövedelmű vásárlók megszólítására. Ennek köszönhetően pedig a társaság bevétel- és eredménytermelése is sokat javult, a stabil növekedés pedig tovább folytatódhat a Bloomberg konszenzusának várakozásai alapján.
Az idén januárban zárult üzleti évben elért 713 milliárd dollár után a jelenlegi, 2027 januárjáig tartó üzleti évben az éves bevétel meghaladhatja a 752 milliárd dollárt, majd 2028 januárjára már megközelítheti a 800 milliárd dollárt is. Ezen belül az e-kereskedelmi és hirdetési bevételek két számjegyű növekedési dinamikája is fennmaradhat. Jövedelmezőség terén is további javulás várható a vezetőségi előrejelzések szerint, a tisztított operatív profit az idei üzleti évben devizahatásoktól tisztítva 6–8 százalékkal növekedhet. A társaság a megtermelt forrásait további terjeszkedésre és üzleti fejlesztésekre fordíthatja, miközben az osztalék és a részvény-visszavásárlások növelése is támogathatja a részvényesi javadalmazást.
Érdemes röviden kitérni, hogy mire is alapozza a vezetőség a jövőbeli optimizmusát. Több katalizátor is támogatja a vállalat további növekedését, ami a jelenlegi piaci környezetben hosszabb távon is fennmaradhat:
- Az e-kereskedelmi bevételek robbanásszerű növekedést mutatnak, csak az elmúlt negyedévben 26 százalékkal nőttek, amit elsősorban a bolti kiszállítások, valamint az online piactér (Walmart Marketplace) hajtott. Az online rendelések felpörgésének köszönhetően pedig az e-kereskedelmi szegmens már operatív szinten is nyereségessé vált.
- A digitális terjeszkedés és a VIZIO-akvizíció révén a hirdetési szegmens (Walmart Connect) dinamikusan bővül, két számjegyű ütemben. A Walmart pénzügyi igazgatója szerint az operatív profit növekedésének már közel egyharmada ezekből a magas marzsú hirdetési és tagsági díjakból származik.
- A disztribúciós központok automatizációja közvetlenül csökkenti a raktározási és logisztikai költségeket, miközben az AI integrációjával további hatékonyságnövelést érhet el a vállalat.
- A felső jövedelmi rétegben is egyre népszerűbbé válik a diszkontlánc, a magasabb jövedelmű vásárlók bevonzásával pedig a piaci részesedését tudja növelni a Walmart, ami magasabb kosárértéket és kedvezőbb értékesítési mixet eredményez.
A sikeres strukturális átalakulás, a kedvező piaci pozicionáltság valamint az említett növekedési tényezők alapján az intézményi elemzők körében is optimizmus uralkodik a Walmart részvényét illetően. A Bloomberg adatai szerint a konszenzusos 12 havi célár jelenleg 141 dollár közelében található, ami a tegnapi záróárral számolva 18 százalékos potenciális felértékelődést jelent. Míg a tavalyi évben a Walmart árfolyama már megközelítette a konszenzus célár szintjét, a legutóbbi gyorsjelentést követő korrekció és további céláremelések következtében megnőtt a tér a két árszint között.
Ami viszont kisebb kockázatot jelenthet a Walmart kapcsán, az a részvény prémium értékeltsége, amihez magas befektetői elvárások is társulnak. Az elmúlt évek tartós felértékelődését az értékeltségi mutatók emelkedése követte, így a papír jelenleg 39-es 12 havi előretekintő P/E rátán forog, amellyel felülmúlja az elmúlt 2 év historikus átlagát (35,6). A magasabb árazottságot viszont megalapozhatja, hogy a Walmart egy alacsony-növekedésű, hagyományos diszkont kereskedelmi láncból az elmúlt években egy magasabb-marzsú, technológia vezérelt platformmá alakult át. Ráadásul a részvény egyedi a piacon abból a szempontból, hogy magasabb növekedési (már szinte tech szektorra jellemző) növekedési dinamikát mutat fel, miközben defenzív védelmet is nyújt egyszerre. Fontos lehet tehát a befektetők számára, hogy idővel a Walmart visszaigazolja azt a növekedési elvárást, amit a piac támaszt a céggel szemben.
Fontos támaszok felett az árfolyam
Továbbra is érdekesen fest a részvény technikai képe, az elmúlt hetekben a 200 napos mozgóátlag erőteljes támasznak bizonyult, technikailag kedvezőnek számít, hogy efelett maradt az árfolyam. Rövid távon ellenállásként az 50 napos mozgóátlag szintje szolgálhat 124 dollárnál, míg ennek áttörése esetén további tér nyílhat meg a 134 dolláros szintek elérése felé.
A Walmart napi grafikonja (2026. 06. 24. nyitás előtt)
Forrás: TradingView
Hosszabb távon kirajzolódik a Walmart részvényének emelkedő trendje, az árfolyamképben emellett jól megfigyelhetők a gyorsjelentések időpontjai, amelyek a publikálást követően nagyobb piaci mozgásokat váltottak ki. A legutóbbi májusi korrekció is ennek volt köszönhető, viszont ez esetben is kedvezőnek számít, hogy az árfolyam az 50 hetes mozgóátlag felett maradt. Ennek letörése viszont rontaná a technikai képet, így ez a mozgóátlag fontos iránymutatóként szolgálhat a továbbiakban, jelenleg éppen 114 dollárnál helyezkedik el.
A Walmart heti grafikonja (2026. 06. 24. nyitás előtt)
Forrás: TradingView
Összességében erős piaci helyzetben van a Walmart, miközben stabil fundamentumokkal rendelkezik a társaság és a szektorbeli hangulat is támogató lehet, az e-kereskedelemi és hirdetési szegmens is támogathatja a vállalat további bővülését. A következő gyorsjelentés időpontját majd kiemelten figyelhetik a befektetők, mivel ahogy korábban már említésre került, a gyorsjelentéseket jellemzően nagyobb áringadozások követik az árfolyamban. A részvény technikai képe, valamint az előbb említett növekedési tényezők alapján egy 6 hónapos, long irányú kereskedési ötletet fogalmazunk meg a Walmart részvényére vonatkozóan.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.