Izgalmasan alakultak az elmúlt hetek az ExxonMobil számára, a részvény júliusban könnyedén felülteljesítette a szélesebb amerikai piacot, miközben ismét megközelítette korábbi lokális csúcsait. A magas energiaárak segítettek a fundamentumok javulásában, ugyanakkor a ma közzétett negyedéves gyorsjelentés a nagymértékű profitnövekedés ellenére sem lett tökéletes. Összességében a finomítói marzsok erősen alakultak, miközben a közel-keleti konfliktus okozta kitermeléskiesés ellenére is kiemelkedő eredményt ért el az upstream szegmens.
Erős hónapot zárna a részvény
Az olajpiaci turbulencia közepette szép teljesítményt produkált a kereskedési ötletünk megfogalmazása óta az ExxonMobil. Az elmúlt hetek erős teljesítményében az olajárak emelkedése, valamint a technikai kép javulása is szerepet játszhatott, miközben a ma publikált negyedéves gyorsjelentés nem nyűgözte le teljesen a befektetőket, annak ellenére, hogy így is erős eredményeket közölt a társaság. A befektetők a továbbiakban is kiemelt figyelmet fordíthatnak a közel-keleti események alakulására, hiszen láthatóan a magas energiaárak támogatják az olajvállalatok fundamentumait. A kitermelés fokozatos javulása és az év elejinél magasabb olajárak fennmaradása hosszabb távon is biztosíthatná az ExxonMobil növekedését.
A napi grafikonon jól kirajzolódik a július során kialakult emelkedő trend, amelynek során a részvény könnyedén áttörte az 50 napos mozgóátlagot. A korábban jelzett csökkenő trendvonal áttörését követően gyűjtött tehát új lendületet az ExxonMobil, jelenleg a korábbi lokális csúcsot kijelölő 162-164 dollár körüli zóna képezhet ellenállást. Távolabb még a 176 dolláros szint emelhető ki, míg a 135-138 dolláros tartomány szolgálhat támaszként.
Az ExxonMobil napi grafikonja (2026. 07. 31. nyitás előtt)
Forrás: TradingView
Nem hozta ki a maximumot a negyedévből a cég
Minimálisan, de elmaradt az előzetes profitvárakozástól az ExxonMobil friss, második negyedéves gyorsjelentése, annak ellenére, hogy a megemelkedett olajárak, valamint az erős finomítói marzsok támogató környezetet biztosítottak. Habár jelentős negatív meglepetésekről sem lehet beszámolni, hiszen mindössze 2 centtel maradt el a Bloomberg konszenzusának 3,54 dolláros tisztított EPS prognózisától a társaság, amelyben a finomítói üzemek karbantartási munkálatai is szerepet játszottak.
Kontextusba helyezve ezt az eredményt, azért nem lehetnek elégedetlenek a befektetők, hiszen a 14,5 milliárd dolláros GAAP szerinti eredmény, illetve a 14,7 milliárdos tisztított profit a 2022-ben látott turbulens időszak eredményeit idézi. A korrigált eredmény negyedéves alapon 67 százalékkal emelkedett, éves összevetésben pedig több mint megduplázódott, bár az utóbbihoz az alacsony bázis is hozzájárult.
Az eredményeket elsősorban a magas olajárak, illetve a stabil kitermelés hajtotta, hiszen a negyedév során napi 4,5 millió hordó olajegyenértékes kitermelést ért el az ExxonMobil, jelentősen meghaladva az előzetes várakozásokat ezzel. Ugyan negyedéves alapon ez kisebb visszacsúszást jelent, de kiemelte a vállalat, hogy a közel-keleti konfliktus okozta kiesés kiszűrésével több mint 20 éves rekordot döntött meg a kitermelés mértéke. Az év első felében így közel 15,5 milliárd dollár tisztított profitot termelt a társaság az Upstream üzletágában, szemben az előző év azonos időszakában elért 11,9 milliárd dollárral.
A finomítói szegmensben a kiemelkedő marzsok nyújtottak támogatást, a tervezett karbantartási leállások ugyanakkor korlátozták a rendkívül kedvező finomítói környezetből származó eredménypotenciált. A feldolgozott mennyiség így némileg elmaradt a várakozásoktól, a következő negyedévben azonban már kisebb lehet a karbantartási munkálatok negatív hatása. A marzsok július során is kedvezően alakulhattak, látható, hogy a Bloomberg US Gulf Coast WTI 3-2-1 crack spreadje is 60 dollár körüli szinteken ragadt.
Tovább folytatná a növekedést a cég
Láthatóan az olajvállalatok a jelenlegi ciklusból profitálhatnak, a volumen oldalon tapasztalt kiesést a kiemelkedő finomítói marzsok, valamint a magas olajárak kompenzálják. Éves szinten továbbra is növekvő kitermelési volumennel kalkulál a menedzsment, miközben 2030-ra akár 5,5 millió hordó olajegyenértékesre is emelkedhet a napi kitermelés mértéke. Emellett az erős cash flow termelés a részvényesi juttatások fenntartását is biztosítja, a második negyedév során 9,4 milliárd dollárt juttatott részvényesei számára a cég osztalék és részvény-visszavásárlás keretein belül.
A korábbi években látott, saját historikus értékeltséghez viszonyított diszkont mostanra nagyrészt eltűnt, hiszen a 12 havi előretekintő P/E ráta 14 körüli értéket jelez, meghaladva az elmúlt öt év átlagát. Ez önmagában továbbra sem tekinthető kiugró értéknek, így a szélesebb amerikai piaccal szemben változatlanul diszkonton forog a részvény. Összességében azonban az energiaszektorra jellemző diszkont is mérséklődött az elmúlt időszak során, miután a befektetők a magasabb olajárakból származó profitnövekedés jelentős részét beárazhatták. A jelenlegi értékeltség már az eredmények normalizálódását jelezheti, így egy tartósan magasabb energiaár-környezet további felértékelődési lehetőséget biztosíthatna az ExxonMobil számára. Ezzel együtt az elemzői ajánlások között vétel és tartás dominál, miközben a Bloomberg konszenzusos célár 166 dollár felett alakul.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.