Miközben több soron is felülmúlta a várakozásokat az AMD kedd este publikált gyorsjelentésében, a vártnál magasabb CapEx, valamint a vezetőségi előrejelzések nem feleltek meg a magas befektetői várakozásoknak, így a piac negatívan reagált a jelentésre. A társaság növekedési kilátásaiban ugyanakkor nem látható érdemi romlás, az erős adatközponti kereslet pedig továbbra is támogathatja a chipgyártó bővülését.
Nagyobb volatilitás jellemezte a chipszektort az elmúlt hetekben. Július közepétől kezdve elromlott a szektorbeli hangulat, miután felerősödtek a befektetők körében a kínai versennyel kapcsolatos aggodalmak, valamint a korábbi markáns emelkedés után egyfajta profitrealizálás, valamint tőkeáttételes pozíciók lezárulása is közrejátszhatott. A nagyobb eladási hullámot azonban az elmúlt héten visszapattanás követte, kedvező fejlemények érkeztek ugyanis a Big Tech cégek jövőbeli CapEx költekezései kapcsán, így egy ideig ismét javulni kezdett a szektorbeli hangulat, ami a chipgyártókat tömörítő SOX index árfolyamképén is jól látható. Ebben a javuló piaci környezetben érkezett kedd este az AMD gyorsjelentése, amelyre a kiemelkedő eredmények ellenére negatív piaci reakció érkezett, ez pedig újból mérsékelte a szektorbeli hangulatot. A továbbiakban a gyorsjelentés mellett az AMD helyzetéről lesz bővebben szó.
Erős negyedévet zárt az AMD
Az AMD bevételtermelésére továbbra sem lehet panasz, a társaság második negyedéves bevétele éves összevetésben 50 százalékkal 11,54 milliárd dollárra nőtt, míg az elemzői konszenzus 11,28 milliárd dollárral, illetve a vezetőség előzetesen 11,2 milliárd dollárral számolt.
A felülteljesítésben újra nagy szerepet játszott az erőteljes adatközponti kereslet, ami továbbra is az AMD dinamikus növekedése mögötti egyik legfőbb hajtóerőnek számít. Az adatközponti üzletág bevétele egy év alatt több mint megduplázódott, éves összevetésben 107 százalékkal emelkedve 6,7 milliárd dollárra nőtt. A vezetőség várakozásai alapján jövőre az üzletág növekedési üteme ezt is meghaladhatja.
Ahogy már a májusi gyorsjelentés kapcsán is kiemeltük, az AI-ügynökök elterjedése növeli az összetett és számításigényes feladatok gyors elvégzése iránti igényt, ami komoly keresletélénkítő hatással bír az AMD szerverprocesszorai (CPU-k) iránt. Az adatközponti üzletágon belül a CPU-kból származó bevételek terén a menedzsment idén több mint 80, jövőre pedig ismét több mint 70 százalékos éves bővülésre számít. A megcélzott piac 2030-ra évesítve mintegy 50 százalékkal növekedhet, így mindössze 4 év alatt a jelenlegi méretének közel ötszörösére bővülhet. Az AMD piaci részesedése továbbra is dinamikusan növekszik az Intellel szemben ebben a szegmensben, amely egyben az AMD legnagyobb üzletágának számít, ahol a vállalat mára meghatározó globális szereplővé vált.
Áttérve a többi szegmensre, a hagyományos PC (Client) és Gaming üzletág teljesítménye között nagyobb eltérések voltak láthatók. Míg a Gaming üzletág gyengélkedett, és bevétele 31 százalékkal csökkent az előző év azonos időszakához képest, addig a PC-üzletág bevétele 23 százalékkal emelkedett a Ryzen processzorok erős értékesítésének köszönhetően. Az Embedded (beágyazott rendszerek) üzletág pedig tovább folytatta ciklikus kilábalását, és éves szinten 19 százalékos növekedést ért el.
Profitabilitás terén az AMD hozni tudta a várakozásokat, az elmúlt negyedévben elért tisztított EPS 1,66 dollár lett, ami enyhén meghaladta az 1,62 dolláros elemzői várakozást. A tisztított bruttó marzs pedig 56 százalékot tett ki, ami további javulást jelent a korábbi negyedévekhez képest. A javuló profitabilitás pedig nagyrészt az adatközponti szegmens térnyerésének köszönhető.
Ami azonban negatív meglepetésként érhette a befektetőket, hogy a társaság CapEx-kiadásai 808 millió dollárra emelkedtek az elmúlt második negyedévben, szemben az előző negyedévi 389 millió és az egy évvel korábbi 282 millió dollárral. Az AMD a termelési és tesztelési kapacitásainak jelentős növelésébe kezdett, ugyanakkor a vártnál erőteljesebb beruházási ütem aggodalmat váltott ki a befektetők körében a jövőbeli megtérülés kapcsán, hiszen ehhez a jelenlegi erőteljes kereslet hosszabb távú fennmaradására lenne szükség. A kapacitásbővítéssel járó költségek rövid távon nyomást gyakorolhatnak az AMD profitabilitására, ugyanakkor a cég fokozatos és gyors termelésfelfutással számol, a gyártási volumen 2026 harmadik negyedévében jelentősen, a negyedik negyedévben még erőteljesebben emelkedhet, és a bővülés 2027 első negyedévében is folytatódhat.
Bár a vezetőségi előrejelzések felülmúlták a konszenzust, a legoptimistább piaci forgatókönyvektől elmaradtak. AZ AMD menedzsmentje a harmadik negyedévre 13 milliárd dollár körüli bevételt vár, ami meghaladja a 12,5 milliárd dollár körüli konszenzust, de elmarad a legoptimistább, 14 milliárd dolláros becslésektől. Az AMD az adatközponti bevételek gyorsulására és a profit további bővülésére számít, miközben a magasabb alkatrész- és memóriaköltségek miatt gyengébb második félévet vár a PC-piacon.
Negatív fogadtatásban részesült a gyorsjelentés
Jól kirajzolódik az AMD grafikonján a részvény idei masszív emelkedése, amelynek további katalizátort adott a májusi gyorsjelentés. Bár a tegnapi gyorsjelentésre negatív piaci reakció érkezett, az AMD részvénye még így is több mint 122 százalékos pluszban tartózkodik idén. A nagyobb emelkedő trendet követően június végén 584 dollárnál új árfolyamcsúcsot ért el az AMD részvénye, majd ezt követően júliusban lecsorgás indult, egészen a 429 dolláros támaszig. Bár ezt visszapattanás követte, a részvény nem tudta áttörni az 50 napos mozgóátlagát, amely továbbra is elsődleges ellenállásként azonosítható. Emellett további támaszt nyújthat a 429 dolláros szint mellett a 407, valamint a 360 dolláros szint is. Az indikátorok közül az MACD egyelőre nem váltott vételi jelzésre, miközben az RSI semleges szinteken mozog.
Az AMD napi grafikonja (2026. 08. 06. 15:30)
Forrás: TradingView
Összességében az AMD gyorsjelentésében több soron is a vártnál erősebb eredményeket publikált, ugyanakkor a piac az AMD idei jelentős árfolyamemelkedését követően már ezt előre beárazhatta, a magas értékeltség (40 körüli egyéves előretekintő P/E ráta) miatt a befektetők előzetesen jelentős felülteljesítésre és kiugró eredményekre számíthattak. Erre nem került sor, ugyanakkor a chipgyártó fundamentumai és növekedési kilátásai érdemben nem változtak, továbbra is masszív adatközponti kereslet várható az AMD termékei (videókártyái és szerverprocesszorai) iránt a jövőben, valamint további partnerségekkel erősítheti és bővítheti az ügyfélkörét az AMD.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.