Továbbra is az energiaszektor nyújtja a legjobb teljesítményt idén az amerikai piacon, ráadásul több nagyvállalat friss negyedéves gyorsjelentése is kedvező eredményeket hozott. Az ExxonMobil ugyancsak felülmúlta az elemzői várakozásokat, hiszen a magas energiaárak mellett a kiugró finomítói marzsok is hozzájárultak az erős eredményekhez. A pozitív hírek hatására pénteken új történelmi csúcsra került a részvény árfolyama.
Kiemelkedően teljesít az ExxonMobil árfolyama a júliusban megfogalmazott kereskedési ötletünk óta, a részvény már 30 százalék feletti pluszban áll, miközben fundamentumok oldaláról is pozitív hírek érkeztek. A pénteki gyorsjelentés várakozáson felüli eredményeket hozott, az energiaárak emelkedése mellett a finomítói marzsok javulása is támogatta a vállalat növekedését.
Nem esnek az energiaárak
Pénteken új történelmi csúcsot jelölt ki az olajtársaság részvénye, az árfolyam már a 190 dolláros szinthez is közel járt, miközben az emelkedő trend kapcsán sem látni sérülés jeleit. Az olajpiaci bizonytalanság közepette jelentősen megugrott a volatilitás, valamint a dízel és benzin crackek markáns emelkedése a finomítói marzsok drasztikus javulását eredményezte. Az olajárak idei átlaga jóval meghaladja a tavalyi árszinteket, miközben egyelőre nem látni tartós és jelentős korrekciót. A közel-keleti konfliktus hatásai miatt a következő negyedévekre is magas olajárakat jósolnak az elemzők.
A WTI napi grafikonja (2026. 11. 02. 13:53)
Forrás: TradingView
Új csúcsokon az árfolyam
Miközben az energiaszektor az elmúlt hónapokban újult lendületet gyűjtött, a szélesebb amerikai piacon megtorpanás, sőt a technológiai szektorban visszaesés bontakozott ki. Korábbi anyagunkban kiemeltük, hogy idén két kiemelt tőzsdei sztorival szembesülhettek a befektetők, az egyik a mesterséges intelligenciát övező optimizmus, másik az energiapiaci volatilitás és az energiaárak emelkedése. Utóbbi továbbra is kitartani látszik, miközben az AI megtérülésével kapcsolatos aggodalmak felerősödtek, ami turbulens piaci környezetet teremtett, ugyanakkor az energiaszektor felé irányuló rotációt is felerősítette.
Ötletünk megfogalmazásakor kisebb korrekciót követően gyűjtött új lendületet az ExxonMobil részvénye, így a 200 napos mozgóátlagáról indult erőteljes emelkedésnek az árfolyam. Látható, hogy az elmúlt hetek, hónapok során elsősorban az 50 napos mozgóátlag nyújtott támaszt a gyengébb hangulat közepette, így továbbra is ez jelentheti a legfőbb technikai védelmet. Emellett egyébként még a 170-176 dollár között tartomány is támaszként szolgálhat.
A pozitív momentum, a magas energiaárak és az AI körüli bizonytalanság jelentette szektorrotáció egyaránt támogathatja a részvény teljesítményét. A technikai kép azonban némi óvatosságra inthet, hiszen az RSI túlvettséget jelez, miközben az MACD indikátor is magas szinteken tartózkodik.
Az ExxonMobil napi grafikonja (2026. 11. 02. nyitás előtt)
Forrás: TradingView
A magas várakozások sem jelentettek akadályt
Az olajtársaság számára kedvező energiapiaci környezetnek köszönhetően erős negyedéves eredményekre lehetett számítani, azonban még így is kellemes meglepetést tudott okozni a vállalat. A főbb sorokon könnyedén felülmúlta a várakozásokat, különösképpen a finomítói szegmense teljesített kimagaslóan.
A csoport tisztított profitja meghaladta a 17,5 milliárd dollárt, ami 2,8 milliárd dolláros növekedést jelent a második negyedévhez képest. Tisztított EPS szintjén 4,23 dolláros eredményt realizált a társaság, szemben a 4,13 dolláros konszenzusos várakozással. Ráadásul az év első kilenc hónapja során már közel 41 milliárd dollár profitot realizált a társaság, szemben a tavalyi év azonos időszaka alatt elért 22,5 milliárd dolláros eredménnyel.
A közel-keleti konfliktus, valamint az orosz-ukrán háború következményei globális dízelhiányhoz vezettek, ami az üzemanyag-crackek és ezzel együtt a finomítói marzsok emelkedését okozta. A Bloomberg US Gulf Coast WTI 3-2-1 crack spreadje meghaladta már a 2022-es szinteket is, így a 60-70 dollár körüli értékek pedig szektor szinten is kifejezetten erős marzsokat eredményeztek. Az utóbbi hetekben már kisebb visszaesés volt megfigyelhető a crack spread tekintetében, de jelentős fordulat továbbra sem alakult ki a finomítói környezetben.
Az Energy Products szegmens tisztított eredménye így meghaladta a 9 milliárd dollárt, ami 120 százalékos növekedést jelent negyedéves alapon. Az üzletág eredménye így az upstream szegmenst is felülmúlta a harmadik negyedévben. Hosszabb távon a finomítói marzsok normalizálódása várható, azonban a geopolitikai bizonytalanság és kieső kapacitások a következő negyedévekben is magas marzsokat biztosíthatnak. A sérült finomítói kapacitások helyreállítása, valamint az üzemanyagpiac stabilizálódása időt vehet igénybe.
Az olajárak alakulásáról már fentebb beszámoltunk, ugyan alacsony olajárakról azért a harmadik negyedév során sem beszélhettünk, de a második negyedévhez képest némi konszolidáció következett be. Az upstream szegmens tisztított profitja 20 százalékkal maradt el a második negyedév eredményétől, habár a 7,3 milliárd dolláros eredmény továbbra is kimagaslónak számít. Az októberi olajáremelkedés javíthatja az utolsó negyedév eredménytermelését, ráadásul továbbra sem látható egyértelmű jele az energiaárak tartós és jelentős visszaesésének.
A kitermelt olajegyenértékes mennyiség a második negyedévhez hasonlóan alakult, napi 4,5 millió hordó kitermelést ért el a cég. A jövőben fokozatosan emelkedhet a kitermelhető mennyiség a vezetőség várakozásai alapján, rövid-középtávon a közel-keleti konfliktus gátat szab a nagyobb mértékű növekedés előtt, a harmadik negyedévben nagyjából napi 350 ezer hordó olajegyenértékes kitermelésének kiesését okozta.
Fenntartható maradhat a növekedés?
Az erős profitabilitás lehetőséget teremt a részvényesi juttatások fenntartására is, az ExxonMobil immár 44. egymást követő évében emelt az éves részvényenkénti osztalék összegén. A 4 százalékos emelést követően a negyedéves részvényenkénti osztalék 1,07 dollárra nő, ami a jelenlegi árfolyam mellett mintegy 2,3 százalékos évesített osztalékhozamot jelent. Emellett a társaság jövőre 20 milliárd dollár keretű részvény-visszavásárlási programot tervez, amely nem jelent emelést az éves visszavásárlási ütemben.
Az elemzők összességében pozitívan értékelték a negyedéves gyorsjelentést, a kedvező környezetnek köszönhetően a következő időszakban tovább erősítheti a mérlegét a cégcsoport. A javuló készpénzállomány a gyengébb piaci környezetben is biztonságot nyújthat a társaság számára, amely akár további felvásárlásokra vagy részvényesi juttatások emelésére is lehetőséget biztosíthatna.
A részvény értékeltsége továbbra sem tekinthető kiugrónak, a 15 körüli egyéves előretekintő P/E ráta ugyan magasabb az elmúlt 5 év átlagánál, bár a volatilis energiapiaci környezetben nagyobb kilengések mutatkozhatnak a jövőbeli eredménytermelés terén is. Az elemzői célárak is fokozatos emelkedést mutattak az elmúlt hónapok során, mostanra azonban a konszenzus célárát meghaladó árszint alakult ki. A részvény teljesítményét tehát jelenleg nemcsak a fundamentumok, hanem a kedvező momentum és az energiaszektor felé irányuló rotáció is támogatja.
Összességében kedvező eredményeket hozott a friss negyedéves gyorsjelentés, a magas energiaárak mellett tehát a finomítói marzsokra is fontos szerep hárul, ahogy azt a kereskedési ötletünk megfogalmazásakor ki is emeltük. A legfontosabb kockázatot továbbra is az energiapiaci volatilitás jelenti, az olajárak vagy finomítói marzsok gyors visszaesésére a befektetők is érzékenyen reagálhatnak.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.