Megint erős eredményeket tartalmazott az Nvidia negyedéves gyorsjelentése, és az külön kedvezően hatott a részvény árfolyamára, hogy a vezetőség rendhagyó módon közzétette jövő évi bevételnövekedés várakozását. A most zárult negyedév is erősen alakult, a bevételek duplázódni tudtak, az üzleti harmadik negyedévben pedig már a 100 milliárd dollárt is átlépheti a bevétel. Az árfolyam nagyobb emelkedéssel indíthatja a mai kereskedést, így az április végén megfogalmazott kereskedési ötletünk is jól teljesít eddig.
Gyorsult a bővülés üteme a második negyedévben
Igen erős eredményeket tartogatott az Nvidia friss negyedéves gyorsjelentése, láthatóan a chipgyártó termékei iránti robusztus kereslet nem csillapodott az utóbbi időszakban, még az emelkedő memóriaárak ellenére sem. Azt már a nagyobb technológiai jelentéseknél láthattuk, hogy az AI beruházási ciklus felfutása kitart, a hiperskálázó cégek 2026-os CapEx beruházás előrejelzésüket tartották, vagy a Meta, az Amazon és Alphabet esetében még meg is emelték azt.
Az erős adatpiaci keresletnek köszönhetően a 2027 január végén záródó üzleti év második negyedévében az Nvidia összbevétele évi 106 százalékkal emelkedett 96 milliárd dollárra. Ez egyébként még gyorsulást is jelent az előző negyedévek bővülési üteméhez képest, könnyedén felülteljesítve az elemzői várakozásokat. Így az egyre magasabb báziseredmények ellenére is gyorsulni tudott a második negyedévben az Nvidia bevételnövekedése.
Az üzleti harmadik negyedévben várhatóan már a 100 milliárd dolláros szintet is átlépheti az Nvidia árbevétele. A friss vezetőségi várakozások alapján 108 milliárd dolláros bevételt érhet el a chipgyártó 2 százalékos toleranciasáv mellett, ami megközelítőleg 86-93 százalék közötti növekedést jelenthet. Ez egyébként szintén magasabb, mint az elemzői várakozás, a prognózis 104 milliárd dollár körüli eredménnyel számolt. Láthatóan az Nvidia AI chipjei iránt nagyon erős az adatközponti kereslet, az új Vera Rubin platform pedig az adatközponti bevételek egy ötödét szolgálthatja már a harmadik negyedévben.
Ezt a növekedést egyébként úgy tudja várhatóan elérni az Nvidia, hogy kínai adatközpont értékesítést nem is veszik számításba. A korábbi években fontos kérdés volt az Nvidia kapcsán, hogy a kínai exportkorlátozások milyen módon érintik majd a társaság eredményeit. Mostanra viszont látszik, hogy a kínai eladások visszaszorulása ellenére is robusztus növekedést tud elérni a chipgyártó, és a további bevételnövekedés előtt elősorban nem a kereslet hiánya állít korlátot, hanem a gyártói kapacitáshiány.
Kitarthat az erős kereslet a következő években is
A fentieken túl ami az igazi meglepetést okozhatta a gyorsjelentésben, az a 2028-as üzleti évre vonatkozó bevételelőrejelzés. A 2027 január végével induló 12 hónapos időszakban ugyanis 70 százalékos bevételnövekedést várnak a cégnél, ami pozitív meglepetésként érte a piacot. Érdemes megemlíteni, hogy az Nvidia jellemzően nem szokott éves bevételelőrejelzéseket tenni, inkább a következő negyedévre fókuszáltak a korábban közölt várakozások.
A most közzétett előrejelzés tehát pozitív meglepetésként érhette a befektetőket. A 70 százalékos bővülés ugyanis jelezné, hogy az AI beruházási ciklus kifutása még évekre lehet, és a 2027-es év is az adatközponti beruházások bővüléséről szólhat, ami az Nvidia számára is kulcsfontosságú kérdés. Az elemzői várakozások alapján egyébként inkább 45-50 százalék körüli növekedése volt kilátás következő üzleti évre vonatkozóan.
Robusztus profitabilitás
Visszatérve a negyedéves eredményekre, megszokott módon az adatközponti bevételek tették ki a bevételek oroszlánrészét, a második negyedévben 93 százalékra emelkedett az összbevételek belül részesedése. A többi szegmens (korábban: Gaming, Automotive, Professional Visualizations, OEM& Other) számait az Nvidia már egy csoportba rendezi az Edge Computing megnevezés alatt. Egyébként ez a szegmens is növekedett, évi 13 százalékkal, de a növekedést láthatóan továbbra is az adatközponti szegmens határozza meg.
A profitabilitás tekintetében sem panaszkodhattak a részvényesek, a vártnak megfelelően 75 százalék volt a bruttó marzs mértéke, ami egybeesik a korábbi negyedévek trendjével. Az operatív és a nettó marzs még javulni is tudott az első negyedévhez képest, tehát az erősebb kereslet a profitabilitást is javította.
A profitabilitás viszont némileg romolhat a következő negyedévben, a cég várakozása szerint a bruttó marzs 74 százalék körül alakulhat 50 bázispontos toleranciasáv mellett. Az emelkedő memóriaárak láthatóan az Nvidia profitabilitására is negatív hatással vannak, de jelentős visszaesés így sem várható a magas szintekről. A marzsok romlását pedig ellensúlyozhatja jövőre, hogy sajtóértesülések szerint az Nvidia 2027 januárjától legalább 15 százalékkal megemelheti az AI chipjeit tartalmazó szerverek eladási árát, a gyártási kapacitáshiányra és emelkedő memóriárakra reagálva. Összességében az idáig felmutatott profitszámokra így sem lehet sok panasz: a második negyedévben az Nvidia nettó profitja 54 milliárd dollárt tett ki, ez több mint duplája a tavalyi 25,8 milliárdnak.
Pozitív reakció a jelentés után
A piaci szereplők tehát pozitívan fogadták az Nvidia friss bevételelőrejelzéseit, így a részvény várhatóan 6 százalék feletti ugrással indíthatja a csütörtöki kereskedést. Ezzel az árfolyam megközelíti 224 dolláros szintet, viszont a 227 dollár közelében kialakult ellenállás alatt nyithat, ez a technikai akadály tehát még az árfolyam előtt lehet.
Egyébként az kedvező a technikai képen, hogy a mozgóátlagok láthatóan támogatni tudták az árfolyamot az utóbbi hónapok során. Az 50 napos mozgóátlag éppen ezen a héten akasztotta meg az árfolyam további lecsorgását, míg a 200 napos mozgóátlag a júniusi és júliusi mélypontok elérésénél nyújtott támaszt. Ezek a szintek tehát a továbbiakban is fontos támaszt nyújthatnak az árfolyam számára. Az indikátorok vegyes képet festettek a tegnapi jelentés előtt, de megemlítendő, hogy az RSI semleges szinteken mozog. Korábban azt láthattuk, hogy a 70 feletti szintek érintését követően fordult le az árfolyam történelmi csúcsairól, ettől viszont messze áll jelenleg az indikátor.
Az Nvidia napi grafikonja (2026. 08. 27. nyitás előtt)
Forrás: TradingView
A fentiek után a részvény értékeltsége tovább mérséklődött, így a 18 körüli 12 havi előretekintő P/E ráta diszkontot mutat az S&P 500 19,5-es szintjéhez képest. Összességében a vártnál erősebb második negyedéves eredmények és kedvező vezetőségi várakozások megerősítik az áprilisi kereskedési ötletünkben megfogalmazott várakozásokat.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.