Kiemelkedő teljesítményt mutat idén a Citigroup, amely az óvatosabb második féléves előrejelzések ellenére is folytatni tudja az emelkedő trendjét. A fundamentális kép összességében továbbra is kedvező, miközben a versenytársakhoz képest relatíve alacsony árazás idővel további felértékelődést is lehetővé tehet. Ennek fényében kereskedési ötletet fogalmazunk meg a Citigroup részvényére.
Összességében nem teljesít rosszul idén az amerikai pénzügyi szektor, persze egyes komponensek között már jelentősebb különbségek rajzolódnak ki. Év eleje óta több nagyobb befektetési bank is felülteljesítést mutat a szélesebb részvénypiachoz képest, amit a jelenlegi piaci környezet és a stabil fundamentumok is támogattak. A banki környezetről és annak kilátásairól már a korábbi JP Morgan kereskedési ötletünk kapcsán részletesen is beszámoltunk, miközben a legutóbbi negyedéves eredmények is megerősítették a korábbi tézisünket. A JP Morgan kiemelkedő teljesítménye mellett több nagybank részvénye is újult erőre kapott, így jelenlegi anyagunkban a Citigroup részvényét emeljük ki és járjuk körül a cég fundamentumait.
Emelkedő trendben az árfolyam
Az idei év során többször is tesztelte az 50 napos mozgóátlagát a Citigroup árfolyama, amely több alkalommal is támaszként funkcionált. A kora tavaszi piaci korrekció során közelítette meg a 200 napos mozgóátlagát az árfolyam, de ezt követően újult lendülettel tört át ismét az 50 napos mozgóátlagon. Az elmúlt hetekben is hasonló tendencia rajzolódott ki, így jelenleg közeli ellenállásként a 148 dollár körüli lokális csúcsok jelennek meg a grafikonon.
Fontos támaszként tehát a 200 napos mozgóátlag szolgálhat, emellett még a 123 és 133 dollár körüli szinteket lehet kiemelni. Emellett az indikátorok kedvező fordulatot produkáltak még augusztus elején, így az MACD vételi jelzést jelenített meg, míg az RSI is alacsony szintekről indult emelkedésnek.
A Citigroup napi grafikonja (2026. 08. 18. nyitás előtt)
Forrás: TradingView
Több katalizátor is támogathatja a javulást
A pozitív piaci teljesítmények jelzik a befektetői hangulat javulását az utóbbi időben, miközben a Citigroup középtávú teljesítménye mögött is több hajtóerő azonosítható.
- Az átalakítási folyamatoknak köszönhetően tovább javulhat a cégcsoport működési hatékonysága, a bevétel a költségeket meghaladó ütemben bővülhet, ami a jövőbeli profitabilitást is emelheti.
- A korábbi várakozásokhoz képest magasabb szinten stabilizálódó kamatkörnyezet és a hitelállomány bővülése is támogathatja a nettó kamatbevétel növekedését. Emellett a különböző eszközök magasabb hozamszinteken történő újrabefektetése is kedvező lehet.
- Az élénkülő M&A és IPO piac fontos katalizátor lehet a befektetési banki és tanácsadási üzletág szempontjából. A tőkepiaci aktivitás a legutóbbi negyedéves kedvező eredményekhez is jelentősen hozzájárult.
- Az erős befektetői aktivitás és a mérsékelt szinten maradó volatilitás támogathatja a kereskedési bevételeket. Kisebb mértékű volatilitásnövekedés akár tovább serkentheti az ügyfélaktivitást, miközben egy szélsőséges, pánikszerű piaci környezet már a kereskedési üzletág teljesítményét is veszélyeztetheti.
Erős negyedévet zárt a nagybank
A júliusban közzétett második negyedéves riport várakozáson felüli számokat tartalmazott, ennek ellenére negatívan reagált a részvény árfolyama. A befektetők arra fókuszálhattak, hogy a vezetőség az erős első féléves eredmények ellenére is változatlanul hagyta az éves ROTCE célját, miközben a második félévre előrehozott beruházások, valamint elszámolandó költségek ronthatják valamelyest az eredményvárakozást.
A kereskedési és befektetési tevékenység kellemes meglepetéseket tartogatott összességében, a befektetési banki bevétel éves szinten 44 százalékkal emelkedett, miközben a részvénypiaci kereskedési bevétel még dinamikusabb, 45 százalékos növekedést ért el. Az évek óta nem látott bevételtermelés mellett profit oldalon is kedvező eredmények láttak napvilágot, így 5,8 milliárd dolláros nettó eredmény könnyedén meghaladta az egy évvel korábbi 4 milliárdos eredményt.
Az első félév során 13,1 százalékos ROTCE mutatót ért el a Citi, miközben a 2026-os év egészére vonatkozó 10-11 százalékos célján nem változtatott a menedzsment, ezzel is jelezve, hogy mérsékelt második féléves eredményekre van kilátás. Kérdéses, hogy ez inkább túlzott óvatosságra vall, vagy a korábbi várakozásokhoz képest valóban jelentős költségelszámolást hajt végre a társaság. Ezzel együtt a negyedéves felülteljesítést követően a céget követő intézményi elemzők felfelé módosítottak az idei évi EPS-előrejelzésükön, de összességében óvatosság mutatkozik a következő negyedévek kapcsán, így hatalmas emelésekre nem nyílt esély.
Van még tér a növekedés előtt
A bevételek terén folytatódhat az évek óta tartó javuló tendencia, idénre közel 96 milliárd dolláros árbevétel rajzolódhat ki, miközben a jövő év során akár a 100 milliárdot is elérheti a nagybank a Bloomberg konszenzusának várakozása alapján. Tisztított EPS szintjén dinamikus növekedés várható az idei évben, valamint jövőre is folytatódhat a profittermelés emelkedése, amelyben az átstrukturálás, a költséghatékonyság javítása is fontos szerepet játszik.
Az amerikai nagybankok kiemelkedő részvénypiaci teljesítményével párhuzamosan a szektor értékeltsége is emelkedésnek indult, így a korábban látott egy vagy az alatti egyéves előretekintő P/BV ráta is magasabb szintekre került immár több szereplő esetében is. A Citi értékeltsége szintén emelkedett, de a részvény továbbra sem számít kirívóan drágának. Az alacsonyabb árazás azonban részben indokolt, hiszen több versenytársához képest alacsonyabb ROE mutatószám is adódik. A bank jelenlegi jövedelmezősége tehát továbbra is elmarad több vezető amerikai versenytársétól, ugyanakkor az átalakítások, a javuló profitabilitás és az alacsonyabb értékeltség miatt nagyobb tér nyílhat az újraárazódás előtt.
A céget követő intézményi elemzők konszenzusa összességében változatlanul optimistának tekinthető, hiszen többségben vételi, esetleg tartási ajánlások figyelhetők meg a Bloomberg adatbázisában. A konszenzusos célár 154 dollár feletti szintet jelez, amely közel 11 százalékos felértékelődési potenciált jelent a tegnapi záróárhoz képest.
Kockázatok
Ugyan az amerikai bankszektor esetében támogató környezet rajzolódik ki, de ezzel együtt érdemes lehet kitérni a Citigroupot érinti főbb kockázati tényezőkre is:
- A szélesebb amerikai bankszektort érintő kockázatként kiemelhető a hitelvolumen növekedésének lassulása, valamint a gazdasági bővülés megakadása is. Gyengülő kereslet, illetve csökkenő kamatkörnyezet rövid távon a kamatbevételeket csökkentheti, amely a jövedelmezőséget is ronthatja.
- A piaci bizonytalanság emelkedése, pánikszerű volatilitás kialakulása ugyan rövid időszakban hajthatja a kereskedési bevételeket, de középtávon már veszélyeztetheti a kereskedési aktivitás fenntartását.
- A vártnál nagyobb költségnyomás a cég pénzügyi mutatószámait is torzíthatja, rövid távon negatív hatást kiváltva a piacon. A befektetők így a következő negyedéves eredményekre kiemelt figyelmet fordíthatnak, valamint a vezetőségi előrejelzések is fontos indikátorként hathatnak az árfolyamra.
A kedvező banki környezet és az erős kereskedési üzletág tehát növekedési potenciállal kecsegtethet a közeljövőben is, miközben az erős kamatbevételek pénzügyi stabilitást biztosíthatnak a vállalat számára. Ennek fényében 6 hónapos, long irányú kereskedési ötletet fogalmazunk meg a Citigroup kapcsán.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.