Az Amazon múlt heti gyorsjelentésében erős bevételnövekedésről és javuló profitabilitásról tett tanúbizonyságot, különösen a felhőszegmens (AWS) 37 százalékos növekedése nyerte el a piac tetszését. A gyorsjelentést követően a részvény 2012 óta nem látott napon belüli emelkedést produkált, ráadásul a tegnapi kereskedésben új történelmi csúcsra emelkedett az árfolyama. A vezetőség emelt az idei CapEx-előrejelzésén, a befektetői bizalmat azonban megerősítették az AWS számai, ami tovább erősítette az optimizmust az AI-beruházások megtérülésével kapcsolatban.
Kiemelten várhatták a befektetők az Amazon múlt heti gyorsjelentését, miután az elmúlt időszakban a többi nagy felhőszolgáltató gyorsjelentését vegyesen fogadta a piac. A befektetők a gyorsjelentések kapcsán elsősorban arra összpontosítottak, hogy a magas AI-kapcsolt tőkeberuházásokat ellensúlyozni tudják-e a vállalatok a felhőszegmensekben gyorsuló bevételnövekedéssel, valamint a szabad cash flow alakulása is kiemelt figyelmet kapott. Az Alphabet és a Meta gyorsjelentése az első reakciók alapján inkább csalódást okozott, ugyanakkor a Microsoft eredményeit már kedvezően fogadták a befektetők. Ebben a környezetben érkezett az Amazon csütörtöki gyorsjelentése, amelyet végül pozitívan fogadott a piac, ami a többi Big Tech cég árfolyamában is javulást eredményezett. Mai elemzésünkben az eredmények mellett az Amazon helyzetéről és kilátásairól lesz szó.
Gyorsult a bevételnövekedés üteme
Kifejezetten erős második negyedévet zárt az Amazon, a június végén záruló negyedévben a bevétel 200,6 milliárd dollárt tett ki, szemben a konszenzus előzetes 197 milliárd dolláros becslésével. Éves összevetésben ez 20 százalékos bővülésnek felelt meg, amellyel a vállalat bevételnövekedési üteme évek óta nem látott szintre gyorsult.
Az igazi meglepetést azonban az AWS szolgáltatta. Ahogy az korábban is várható volt, a piac által figyelt egyik legfontosabb mutató ismét az Amazon felhőüzletágának (AWS) növekedési üteme volt. Az AWS bevétele 37 százalékkal, 42,2 milliárd dollárra nőtt, szemben a konszenzus 31,7 százalékos növekedési és 40,6 milliárd dolláros bevételi várakozásával. A robusztus növekedést jól mutatja, hogy ez volt az ötödik egymást követő negyedév, amikor gyorsult az AWS bevételnövekedése, valamint a legmagasabb bővülési ütem 2022 eleje óta. Emellett az AWS operatív marzsa 39,4 százalékra emelkedett, vagyis a gyors bevételbővülés kiemelkedő profitabilitással párosult. Az AWS javuló jövedelmezőségéhez hozzájárulhatott, hogy az Amazon saját fejlesztésű chipjeivel mérsékelni tudta a drágább, külső beszállítóktól (pl. Nvidia) való függőségét.
Ami a többi szegmens teljesítményét illeti, a társaság többi üzletága is enyhén felülmúlta a várakozásokat. A hagyományos e-kereskedelmi szegmens bevétele éves összevetésben 15 százalékkal, 70,4 milliárd dollárra emelkedett. A viszonteladóknak nyújtott szolgáltatások üzletágában 16 százalékos bővülés volt látható, míg a hirdetési szegmens bevétele éves alapon 26 százalékkal nőtt az elmúlt negyedévben.
Áttérve a profitabilitásra, több profitsoron is kiemelkedő eredmények érkeztek, az Amazon pedig könnyedén felülmúlta a piaci várakozásokat. A társaság második negyedéves operatív profitja 27,5 milliárd dollárt tett ki, jelentősen meghaladva a 23,6 milliárd dolláros konszenzust és az egy évvel korábbi 19,2 milliárd dolláros szintet. Ennek köszönhetően az operatív marzs a várt 12 százalék helyett 13,7 százalékra emelkedett, míg a negyedéves EPS 5,75 dollárt tett ki. Az Amazon javuló eredményességét elsősorban az AWS dinamikus növekedése és magasabb profitabilitása, valamint az észak-amerikai és nemzetközi kereskedelmi üzletágak javuló jövedelmezősége támogatta.
Emelt a vezetőség az idei CapEx-előrejelzésén
Az AI-beruházási hullám fenntarthatósága miatt kiemelt jelentőséggel bírnak a Big Tech vállalatok idei évre tervezett CapEx-kiadásai, valamint a jövőbeli beruházások alakulásával kapcsolatos vezetői előrejelzések. Az Amazon vezérigazgatója szerint a cég „szokatlanul kedvező helyzetben van” az AI-piaci fordulópont kihasználásához. A társaság ezért a 2026-os tőkekiadási előrejelzését a korábbi 200 milliárd dollárról 220 milliárd dollárra emelte, amelynek döntő része további AI-infrastruktúra-fejlesztésekre, elsősorban adatközpontokra és chipvásárlásokra irányulhat.
Ugyanakkor a cégvezér szerint a beruházások intenzitása idővel mérséklődhet, mivel jelenleg teljes adatközpontokat építenek, míg az adatközponti berendezéseket jellemzően öt-hat évente szükséges cserélni, így a későbbi korszerűsítések várhatóan kisebb tőkeigénnyel járhatnak. Az elmúlt negyedévben az Amazon beruházásai egyébként 53 milliárd dollárt tettek ki, ami újabb rekordot jelentett. Ráadásul ezzel a vállalat szabad cash flow-ja mínusz 7,6 milliárd dollár volt az elmúlt negyedévben.
A vezetőség emellett a vártnál kissé visszafogottabb előrejelzéseket publikált a következő negyedévre vonatkozóan, amely szerint a harmadik negyedéves bevétel 197 és 202 milliárd dollár között alakulhat, míg az operatív profit terén 22,5-26,5 milliárd dollárt várnak. Ugyanakkor a befektetőket láthatóan nem zavarták a vártnál óvatosabb előrejelzések, mivel az AWS gyorsuló növekedése és magas marzsai erősebb bizonyítékot szolgáltattak az AI-beruházások megtérülésére.
A jelentést követően már új csúcsokon az árfolyam
A gyorsjelentés kirobbanóan pozitív fogadtatásban részesült pénteken, a több mint 15 százalékos napon belüli emelkedésre 2012 óta nem volt példa az Amazon árfolyamában. A pozitív lendület a tegnapi kereskedésben is kitartott, így új csúcsra emelkedett a részvény, 287 dollár közelébe. Ugyanakkor látható, hogy a gyorsjelentés előtt kivárhattak a befektetők, és a júniusi kereskedési ötletünk megfogalmazása óta egészen a múlt heti gyorsjelentésig nem tudta áttörni az 50 napos mozgóátlagát az árfolyam.
Erre azonban pénteken sor került, amivel jelentősen javult az Amazon technikai képe. Az elmúlt napokban már 300 dollár feletti célárak is érkeztek az intézményi elemzők részéről, így amennyiben újabb csúcsok alakulnak ki, érdemes lehet ezt a lélektani szintet figyelni. Támaszt az 50 és 200 napos mozgóátlag nyújthat egy esetleges visszahúzás során. Technikai szempontból kedvező az MACD megjelenő vételi jelzése, ugyanakkor az RSI túlvett állapota némi óvatosságra inthet.
Az Amazon napi grafikonja (2026. 08. 04. nyitás előtt)
Forrás: TradingView
Összességében az Amazon múlt heti gyorsjelentésében erős eredményeket publikált, amelyek alátámasztották a társaság stabil fundamentumait és kedvező növekedési kilátásait, amelyekre korábbi kereskedési ötletünkben is kitértünk. A gyorsjelentés egyik legfontosabb üzenete, hogy a számítási kapacitások iránti AI-kapcsolt kereslet továbbra is rendkívül erős, a felhőszegmens gyorsuló növekedése és javuló profitabilitása pedig alátámasztja a jelentős tőkeberuházások szükségességét és megtérülését.
Az AI-infrastruktúra iránti kereslet tehát továbbra sem lassul, az Amazon mellett a Microsoft, az Alphabet és a Meta is fenntartotta vagy megemelte az idénre tervezett CapEx-beruházási terveit, amelyek összesítve már meghaladják a 700 milliárd dollárt. Ez kedvező környezetet teremt a chipgyártók, memóriachipgyártók, hálózati eszközöket szállító vállalatok és adatközponti beszállítók számára. Ugyanakkor a magas beruházási ráta miatt a szabad cash flow alakulása továbbra is kockázati tényező a hiperskálázók esetében, mivel a piac egyre szigorúbban különbözteti meg az AI-beruházások eredményességét. Önmagában a magas CapEx már nem elegendő, a befektetők gyorsuló bevételnövekedést, magasabb marzsokat és egyértelmű megtérülést várnak.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.